André Dragosch señala los flujos circulares de capital dentro de la pila de IA, donde Microsoft, Amazon y Google invierten miles de millones en startups que recompran inmediatamente computación a los mismos proveedores, convirtiendo los beneficios reportados en parte en ganancias contables en lugar de efectivo operativo.
Los datos de Jefferies muestran que el aumento de los ingresos no operativos de hiperescaladores ahora iguala el incremento del beneficio neto, mientras que $2.3 billones en obligaciones de rendimiento restantes se basan únicamente en dos nombres que queman efectivo cuya deflación del precio de los tokens ya ha ralentizado el crecimiento de los ingresos. El capex anual, que se acerca a los $1 billones, está cada vez más financiado por deuda, reflejando los desgloses de financiación de 1997, 2000 y 2008.
BTC 4H Confluencia Técnica
Bitcoin cotiza a $83499.74 dentro de sus bandas de Bollinger, con la resistencia superior en $84254.21 y el soporte inferior en $82236.70. El precio se sitúa justo por encima del EMA50 en $83474.2 mientras que el EMA200 en $82319.61 continúa anclando la estructura a largo plazo. El cruce dorado del MACD en -3.39 mantiene la tendencia alcista, aunque el RSI neutral en 51.99 no muestra exceso de momento, lo que sugiere que cualquier prueba de resistencia en banda superior probablemente encontrará la oferta antes de un retroceso medido hacia la zona de confluencia 50-EMA.
El caso base de Dragosch apunta a que los mercados de crédito acabarán valorando la brecha entre el capital invertido y los flujos de caja realizables, con Bitcoin ya posicionado para registrar la primera revalorización.