André Dragosch signale des flux de capitaux circulaires au sein de la pile IA, où Microsoft, Amazon et Google investissent des milliards dans des startups qui rachètent immédiatement des calculs auprès des mêmes fournisseurs, transformant ainsi les bénéfices déclarés en partie en gains comptables plutôt qu’en liquidités opérationnelles.
Les données de Jefferies montrent que la hausse du revenu non opérationnel des hyperscalers correspond désormais à l’augmentation du bénéfice net, tandis que $2.3 trillions d’obligations de performance restantes reposent uniquement sur deux noms brûleurs de liquidités dont la déflation du prix des jetons a déjà ralenti la croissance du chiffre d’affaires. Les investissements annuels approchant les $1 billions sont de plus en plus financés par la dette, reflétant les découpements de financement de 1997, 2000 et 2008.
BTC 4H Confluence technique
Le Bitcoin se négocie à $83499.74 à l’intérieur de ses bandes de Bollinger, avec la résistance supérieure à $84254.21 et un support inférieur à $82236.70. Le prix se situe juste au-dessus de la EMA50 à $83474.2 tandis que le EMA200 à $82319.61 continue d’ancrer la structure à plus long terme. Le croisement d’or MACD à -3.39 maintient la tendance haussière, mais le RSI neutre à 51.99 ne montre pas d’excès de momentum, suggérant que tout test de résistance de la bande supérieure rencontrera probablement l’offre avant un recul mesuré vers la zone de confluence 50-EMA.
Le cas de base de Dragosch pointe que les marchés du crédit évaluent finalement l’écart entre le capital investi et les flux de trésorerie réalisables, le Bitcoin étant déjà en position d’enregistrer le premier re-prix.