比特币价格持续下跌，卖压持续存在，而没有新鲜资金流入。根据加密分析师Ki Young Ju的观点，实现市值（Realized Cap）已趋于平缓，这意味着没有新鲜资本进入市场。在市场市值下降的环境下，这不是牛市。早期持有者因ETF和MicroStrategy（MSTR）的购买而持有大量未实现收益。他们从去年初开始获利了结，但强劲的资金流入将比特币维持在10万美元附近。现在这些流入已枯竭。

比特币获利了结动态分析

MicroStrategy是本次反弹的主要驱动力。除非Saylor大幅抛售其持仓，否则我们不会看到像以往周期那样的-70%崩盘。卖压仍在继续，因此底部尚不清楚，但这个熊市很可能形成宽幅横盘整理。PnL指数基于所有钱包的成本基础衡量损益。经典周期理论表明我们正在进入熊市。只有宏观流动性才能覆盖获利了结周期，正如2020年所见。

交易含义与链上指标

交易者应关注链上指标，如交易量和鲸鱼活动。在缺乏新资金的情况下，比特币可能在支撑位附近测试。横盘可能提供范围交易机会，关注宏观流动性注入以逆转趋势。

总体而言，比特币的当前轨迹强调交易中的耐心。没有新鲜资本，市场可能在整理中徘徊，为明智交易者提供战略入场点。