债券市场：收益率触及数十年高点
全球债券收益率飙升，美国19年高点，日本、英国、法国和德国创纪录，ECB加息与期限溢价上升推动。
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全球债券市场面临同步收益率飙升，上次出现于数十年前。日本10年期收益率达到3.03%，为1996年以来首次，其更长期限创下新高。美国10年期和30年期收益率处于19年高点，英国10年期为2008年以来最高，德国10年期为2011年以来最高。
央行加息推高期限溢价
欧洲央行9月再次加息。市场目前定价本月美联储加息概率超过50%，并预期日本央行将政策利率上调至1.25%。除政策利率外，投资者要求更高补偿以应对通胀和财政风险，日本、法国和英国的期限溢价大幅上升。
债务负担遇AI基建支出
全球政府债务接近世界GDP的94%，IMF预计2029年将达100%。利息支付已消耗近3%的世界GDP，高于四年前的2%。与此同时，美国五大科技公司今年计划在AI基础设施上支出6970亿美元，私人信贷现在资助其中超过三分之一的交易，数年前仅占17%。更高收益率直接推高AI债务、抵押贷款再融资和政府借款成本，同时压缩股票估值。
Bull Theory
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