据Omkar Godbole称，疫情前美国债务并未高于GDP的100%，这凸显了2020年后杠杆上升对宏观流动性的影响，交易者需重点跟踪（来源：Omkar Godbole 的X贴文，2025年12月11日；美国国会预算办公室2019财年数据）。2019财年末美国“公众持有债务”约为GDP的79%，低于100%，显示疫情后债务水平出现跃升（来源：美国国会预算办公室，历史债务数据）。2019年9月，美联储启动大规模回购操作并随后增购国债短期票据以稳住融资市场，同时强调该举措并非量化宽松（来源：纽约联储回购操作公告，2019年9月；美联储理事会国债票据购买公告，2019年10月11日）。2020年3月12日，纽约联储提供最高1.5万亿美元的定期回购以缓解资金压力，随后在3月23日宣布开放式QE，显著扩张准备金与体系流动性（来源：纽约联储回购操作公告，2020年3月12日；美联储理事会QE公告，2020年3月23日）。对加密交易者而言，更高的联邦举债与潜在融资压力会抬升期限利差并收紧美元流动性，往往伴随跨资产波动放大，因此构建流动性看板对BTC与ETH风险管理至关重要（来源：美国财政部借款咨询委员会会议纪要；国际清算银行季评关于期限利差研究）。核心观察包括美联储资产负债表与准备金水平、SOFR及回购利率、以及财政部一般账户TGA的波动对银行准备金的影响（来源：美联储H.4.1统计；纽约联储SOFR数据；美国财政部每日报表）。为验证加密市场资金面变化，可同步跟踪稳定币净增发与链上成交活跃度，以衡量“链上美元”流动性与宏观资金指标的共振（来源：Coin Metrics链上数据；美联储H.4.1；美国财政部公开数据）。

据@KobeissiLetter称，财政部一般账户已自2021年以来首次突破9000亿美元，并自6月以来增加约6660亿美元，显示美元流动性趋紧。 据@KobeissiLetter称，随着TGA上升，回购市场的短期借款成本走高，回购活动现约为每日3万亿美元，过去三年已增长至三倍。 据@KobeissiLetter称，若资金压力持续，美联储可能不得不再次扩表以稳定市场，流动性裂缝正在扩大，加密交易员应关注其对BTC与ETH的潜在影响。

据@BullTheoryio称，隔夜回购使用量飙升至294亿美元，创近五年单日新高，显示美元融资压力加大、流动性收紧（来源：@BullTheoryio）。据@BullTheoryio称，此举发生在美联储刚降息25个基点且鲍威尔强调后续降息无保证之后，反映在政策偏鹰的同时资金需求走强（来源：@BullTheoryio）。据@BullTheoryio称，达拉斯联储主席洛根表示若回购利率压力持续，或需重启资产购买，并支持结束QT，意味着在资金压力未缓解时可能更早转向（来源：@BullTheoryio）。据@BullTheoryio称，这与2019年末情形相似：回购紧张领先于流动性注入并带来风险资产多月上涨，交易者应关注SRF使用量、SOFR水平与QT进度以寻求验证（来源：@BullTheoryio）。据@BullTheoryio称，流动性回归通常利好风险资产，而比特币BTC往往随之走强，若政策放松当前阶段或为加密市场的中期上行风险点（来源：@BullTheoryio）。

据该来源，Broadridge 目前在 Canton Network 机构级区块链上每日处理约3480亿美元的全球回购交易额，显示DLT正用于证券融资，来源：RWA_xyz 于X平台，2025年10月13日。由于 Canton Network 没有原生代币，加密敞口通常通过更广泛的RWA代币化主题（如代币化美债与RWA板块基准）来实现，来源：Canton Network 官方文档；贝莱德 BUIDL 发布新闻稿，2024年3月。