根据 @Andre_Dragosch，其宏观因子模型显示，BTC 近期跑输中由非宏观（比特币特异）因素解释的占比正在上升，短期收益更受特异性驱动；来源：@Andre_Dragosch（X，2025年12月8日）。在交易层面，这一信号支持在管理 BTC 风险时优先关注加密特有催化与仓位控制，而非依赖广泛的宏观对冲，因为可解释的收益波动正在远离宏观因子；来源：@Andre_Dragosch（X，2025年12月8日）。