根据 CoinMarketCap，最新发布的前十永续合约 DEX 未平仓量榜单显示截至 2025 年 11 月 18 日市场持仓最为集中的平台分布。来源：CoinMarketCap，X，2025 年 11 月 18 日，https://twitter.com/CoinMarketCap/status/1990742991967768818 未平仓量是未结清衍生品合约的数量，结合价格与成交量可用于评估参与度并确认趋势强弱。来源：CME Group，Volume and Open Interest，https://www.cmegroup.com/education/articles-and-reports/volume-and-open-interest.html 在永续合约中，资金费率用于锚定合约价格与现货价格，持续正资金费率通常反映多头压力，负资金费率反映空头压力。来源：Binance Support，What Is Funding Rate，https://www.binance.com/en/support/faq/360033525031 在交易策略上，价格上涨配合未平仓量上升通常有助于确认趋势延续，而价格下跌配合未平仓量上升可能意味着空头增仓并提高逼空风险。来源：CME Group，Volume and Open Interest，https://www.cmegroup.com/education/articles-and-reports/volume-and-open-interest.html 永续合约采用保证金与清算机制，在未平仓量较高阶段应通过仓位控制与止损预防可能的连环清算冲击。来源：BitMEX，Perpetual Contracts Guide，https://www.bitmex.com/app/perpetualContractsGuide

据 @EmberCN 披露，一名 ETH 死多头在短期内二次被强平，最近充值约 343.7 万美元现仅剩约 4.7 万美元，已可在 Hyperbot 交易员页面核验；来源：@EmberCN 在 X；Hyperbot 交易员页面。 据 @EmberCN，首次强平后余下约 22 万美元保证金，他在 3,052 美元重开 ETH 多单，白天反弹至约 3,200 美元未止盈，随后 ETH 跌破 3,000 美元再次被清算；来源：@EmberCN 在 X；Hyperbot 交易员页面。 据 @EmberCN，此案例显示在 3,000 美元附近波动阶段，强平后继续加杠杆且不锁定利润，会显著放大 ETH 多头清算风险；来源：@EmberCN 在 X；Hyperbot 交易员页面。

据@CryptoMichNL称，加密市场波动已极高，杠杆应避免使用，仅用于对冲而非放大风险（来源：@CryptoMichNL 于 X，2025-11-17）。他表示其山寨币组合下跌70%，但认为若情绪在一个月内改善可回到盈利，而使用杠杆可能被清算并失去翻身机会（来源：@CryptoMichNL 于 X，2025-11-17）。其交易建议强调优先现货敞口、严格风控，并在需要时用对冲替代杠杆做多山寨币，以保留下行后的恢复空间（来源：@CryptoMichNL 于 X，2025-11-17）。

根据 @ai_9684xtpa，某位交易者持有 25 倍 ETH 多头，强平价为 3,042.95 美元，标记价为 3,186.7 美元，当前浮亏 182.5 万美元，来源：@ai_9684xtpa 在 X 的帖子与 hyperbot.network/trader/0x020ca66c30bec2c4fe3861a94e4db4a498a35872。根据 @ai_9684xtpa，另一位交易者的两笔 ETH 多头持仓总价值达 4,714 万美元；地址 0x95815F5bfF16EB361Dab6AD6a5535698114a0605 约三小时前已清仓并实现亏损 273.5 万美元，地址 0x93c841b243178Bb0584D9D688b7F6cD5143C5a5e 仍浮亏 146.4 万美元，来源：@ai_9684xtpa 在 X 的帖子与 hyperbot.network/trader/0x95815F5bfF16EB361Dab6a5535698114a0605 及 hyperbot.network/trader/0x93c841b243178Bb0584D9D688b7F6cD5143C5a5e。根据 @ai_9684xtpa，交易者应重点跟踪 ETH 价格相对 3,042.95 美元这一强平阈值，因为到达该价位即会触发该 25 倍仓位的强平，来源：上述 X 帖子与超链接仓位页面。

根据 @PeckShieldAlert，Euler Finance 多个精选金库在以太坊上显示利用率达100%，可在 app.euler.finance 查看，表明这些市场的全部流动性已被借出。来源：@PeckShieldAlert；app.euler.finance 在100%利用率下，直到借方还款或有新资金存入前，提取可能无法完成，且可变借贷与存款利率会处于模型的高区间。来源：Euler Finance 文档 对交易者而言，这将阶段性提升新存款的年化收益并显著提高借款成本，增强头寸对抵押品下跌的敏感度与清算风险。来源：Euler Finance 文档 请在 Euler 仪表盘跟踪利用率、借贷与存款年化，以及链上清算动态，以评估市场压力及其对相关资产与 EUL 代币的潜在传导。来源：app.euler.finance

据 @EmberCN 在 X 的披露，该 ETH 鲸鱼 nemorino.eth 在凌晨下跌后以 $3,609 价格卖出 8,000 枚 ETH，并归还 Aave 上 $2483 万 USDC 借款，实现完全去杠杆并录得 $758 万盈利（+98%）。据 @EmberCN 在 X 的信息，他在 5-10 月以 770 万 USDC 为起始资金，通过循环借贷累计买入 10,914 枚 ETH，均价 $2,946。据 @EmberCN 在 X 所述，此次平仓动机是为规避进一步下跌带来的清算风险。据 DeBank 地址 0x8aecc5526f92a46718f8e68516d22038d8670e0d 的链上页面显示，地址的去杠杆与在 Aave 的还款行为与上述记录一致。

据 @ai_9684xtpa，地址 0xc2a30212a8DdAc9e123944d6e29FADdCe994E5f2 在 Hyperliquid 持有合计约 3.4 亿美元的 BTC 与 ETH 多单，该地址自 10 月 14 日以来 12 次交易全胜，且曾以 1.4 亿美元做空 BTC 获利，显示出多头优势明显，来源： https://x.com/ai_9684xtpa/status/1982722120196215010 与 https://x.com/ai_9684xtpa/status/1981517913237704752。 据 @ai_9684xtpa，地址 0x960BB18454CD67B5a3Edb4Fa802B7C0B5b10e2Ee 追随该高胜率账户，加仓 BTC 与 ETH 多单合计 3678 万美元，来源： https://x.com/ai_9684xtpa/status/1982650970569080951。 据 @ai_9684xtpa，地址 0xb9feE4502dE61504E5e6E69faa74Df7f0Ed6d365 以 25 倍杠杆做多 ETH，当前剩余多单 5978 万美元，正通过挂单持续减仓，来源： https://x.com/ai_9684xtpa/status/1982614277065474524。 据 @ai_9684xtpa，空头方面地址 0xdDc7E50a83710f9c62eFB558bcD0f640314aE2F8 以 40 倍杠杆做空 BTC，空单规模 7720 万美元，来源： https://x.com/ai_9684xtpa/status/1981889369368936505。 据 @ai_9684xtpa，地址 0x5D2F4460Ac3514AdA79f5D9838916E508Ab39Bb7 以 20 倍杠杆做空 BTC，空单规模 1.37 亿美元，被标注为 Hyperliquid BTC 空头 Top1，来源： https://x.com/ai_9684xtpa/status/1982707662434553888 与 https://x.com/ai_9684xtpa/status/1980618538298818575。 据 @ai_9684xtpa，以上地址合计多头约 4.3656 亿美元、空头约 2.142 亿美元，在 25 倍至 40 倍高杠杆下，BTC 与 ETH 对价格反向波动的清算敏感度提升，交易者需重点监控潜在资金费率与清算带变化，来源：上述 2025 年 10 月 27 日 X 帖文汇总 https://x.com/ai_9684xtpa/status/1982722120196215010。

据Lookonchain称，交易员James Wynn（@JamesWynnReal）在Hyperliquid开新仓后再次遭遇强制平仓，且Lookonchain表示他每次回到Hyperliquid不久便被清算。来源：Lookonchain 于 X，x.com/lookonchain/status/1978483470226862479 与 x.com/lookonchain/status/1978280993330262297。 Lookonchain未披露该次永续合约的具体品种、仓位规模或杠杆倍数，仅明确为在Hyperliquid发生的再次爆仓事件。来源：Lookonchain 于 X，x.com/lookonchain/status/1978483470226862479。 对关注交易所清算动态的交易者而言，该信息记录了同一账户在Hyperliquid出现的连续爆仓情况。来源：Lookonchain 于 X，x.com/lookonchain/status/1978483470226862479。

根据来源，由于尚缺少Myriad的官方初级信息，需在执行前获取正式公告与文档以满足风险治理要求（来源：美国CFTC数字资产衍生品工作人员咨询；IOSCO去中心化金融报告）。务必核验情绪指数与预言机设计——提供方、更新频率、抗操纵与故障切换——因为预言机薄弱是DeFi衍生品的主要风险点（来源：Chainlink Whitepaper 2.0；UMA Optimistic Oracle文档）。审查资金费率公式、限幅机制与保险基金，以评估清算连锁风险与多空平衡（来源：dYdX v4风险参数；Perpetual Protocol文档）。确认合约审计、权威合约地址与抵押规则，并跟踪TVL与成交量，以在下单前评估市场深度与头寸规模（来源：Trail of Bits DeFi安全报告；DeFiLlama方法学）。

根据@JasonSoraVC，黑石在闪崩期间以$105,000均价买入45,000枚BTC，显示机构在下跌中介入（来源：@JasonSoraVC）。根据@JasonSoraVC，作者认为该买盘可能阻止了清算连锁并避免BTC跌破$100,000（来源：@JasonSoraVC）。根据@JasonSoraVC，按45,000枚与$105,000计算名义金额为$4.725十亿美元，说明“50亿美元”为基于该数据的四舍五入估计（来源：@JasonSoraVC）。寻求确认的交易者应关注iShares Bitcoin Trust（IBIT）的日度申赎与相关披露，依据黑石与美国证监会的标准信息渠道（来源：BlackRock IBIT披露；SEC EDGAR）。交易层面应观察$100,000能否维持为支撑，以及$105,000附近是否再次出现买盘迹象，系作者所指买入区域（来源：@JasonSoraVC）。

据@ai_9684xtpa，9月9日以均价4,396.5美元加杠杆买入的地址在过去6小时以均价3,754美元抛售3,443枚ETH，套现金额约1,292万美元，已实现亏损约221.2万美元，且同日建仓的剩余仓位仍浮亏约312.2万美元，来源：@ai_9684xtpa。 该地址0xc26b5977c42c4fa2dd41750f8658f6bd2b67869c在Aave抵押13,000枚ETH并借出3,419万美元稳定币，健康度为1.2，杠杆水平较高，来源：DeBank与@ai_9684xtpa。Aave文档显示健康度降至1.0即会触发清算，这意味着若ETH继续下跌，该地址可能进一步被动去杠杆或遭清算，来源：Aave Docs。交易者可关注该钱包健康度与ETH盘面资金流，以捕捉与链上杠杆去化相关的潜在抛压信号，来源：DeBank与Aave Docs。

根据 @OnchainLens，过去3天一名巨鲸向HyperLiquid追加2300万USDC，以避免其名义规模2.49亿美元、20倍杠杆的BTC空单被清算。来源：Onchain Lens（X）。 该仓位当前浮亏2150万美元，但在市场反弹期间已累计获得700万美元资金费。来源：Onchain Lens（X）。 该仓位的跟踪信息来自其引用的CoinMarketMan HyperTracker钱包页面。来源：CoinMarketMan HyperTracker。

根据 @milesdeutscher，只有在需要资金效率或用于对冲与收益耕作时才使用永续合约，否则优先选择现货以获得更干净的持仓成本。来源：@milesdeutscher，X，2025-09-29。 他指出，计划持有超过一周的仓位，尤其是共识拥挤的交易，用永续会被资金费率持续蚕食回报，摆动持仓用现货更具成本优势。来源：@milesdeutscher，X，2025-09-29。 他补充，约90%的永续交易应是顺势的强势延续型交易，说明永续更适配动量而非缓慢、拥挤的摆动。来源：@milesdeutscher，X，2025-09-29。 他强调现货没有清算风险，更便于安心持仓；他并非反对永续，但认为永续需要真正的优势，不应无理由替代现货。来源：@milesdeutscher，X，2025-09-29。

根据 @ai_9684xtpa 在 X 的信息并结合 hyperbot.network/trader/0x4016F161F022CBEb49B2932cb0bC9C92ded5ACb6，链上地址 0x4016...5ACb6 当前五个持仓均处于浮亏，合计约 98.4 万美元。根据 @ai_9684xtpa 与 hyperbot.network/trader/0x4016F161F022CBEb49B2932cb0bC9C92ded5ACb6 的数据，PUMP 为最大亏损仓，浮亏约 48.8 万美元。根据 @ai_9684xtpa 与 hyperbot.network/trader/0x4016F161F022CBEb49B2932cb0bC9C92ded5ACb6 的数据，该账户累计盈利已回落至约 686.2 万美元。根据 @ai_9684xtpa 与 hyperbot.network/trader/0x4016F161F022CBEb49B2932cb0bC9C92ded5ACb6 的信息，该地址在公开做空信号后选择开多且五仓全线亏损，但保证金充足，距离清算仍较远。

据@ai_9684xtpa称，Aster应社区要求已支持对HYPE进行最高300倍杠杆的多空交易，显示该代币的高杠杆接入度显著提升（来源：@ai_9684xtpa，X，2025-09-22）。在300倍杠杆下，低于1%的不利波动即可触发清算（若无额外保证金缓冲），对零售交易者风险极高（来源：Binance Academy 杠杆与保证金基础；CFTC 关于杠杆风险的客户提示）。交易前应重点跟踪HYPE的资金费率、未平仓量与订单簿深度；资金费率走高叠加未平仓量上升且流动性偏薄，往往预示清算级联与滑点放大（来源：Binance Academy 永续合约资金费率；CME Group Open Interest 教学）。建议采用逐仓、缩小仓位并设置硬性止损，监管机构提示高杠杆可能导致资金迅速全部亏损（来源：CFTC 关于虚拟货币交易风险的客户提示）。

据 @EmberCN，8月27日，交易者 @Techno_Revenant 据称通过操纵 XPL 清算获利 3877 万美元，随后通过 15+ 地址在 Hyperliquid 以 1x 杠杆继续做多 XPL（来源：@EmberCN，2025年9月3日）。据 @EmberCN，Hyperliquid 上超过七成的 XPL 多头仓位归因于该交易者（来源：@EmberCN，2025年9月3日）。据 @EmberCN，其当前 XPL 多头合计 3817 万枚、按市值约 2600 万美元，受近两日回调影响，仓位从此前约 1000 万美元浮盈转为浮亏（来源：@EmberCN，2025年9月3日）。据 @EmberCN，鉴于多头高度集中，Hyperliquid 上的 XPL 市场可能对该账户操作高度敏感，交易者应重点跟踪开仓占比、资金费率与潜在清算价位（来源：@EmberCN，2025年9月3日）。

据 @EmberCN 称，该巨鲸或机构在三周内通过 Aave 循环借贷囤积约2.3亿美元的 WBTC 和 ETH，形成加杠杆多头结构；来源：@EmberCN。其仓位包括 1,356.8 枚 WBTC，按均价 117,556 美元计约合 1.49 亿美元；来源：@EmberCN。并持有 18,454 枚 ETH，按均价 4,415 美元计约合 8,106 万美元；来源：@EmberCN。在 Aave 的未偿借款因循环加杠杆达到 1.14 亿美元；来源：@EmberCN。按上述资产约 2.3 亿美元与负债 1.14 亿美元测算，隐含 LTV 约为 50%；来源：@EmberCN。原文提供了钱包地址以供核验；来源：@EmberCN。

根据 @OnchainLens，James Wynn 已在 ETH 开立25倍杠杆多单，显示该账户当前采取高杠杆多头敞口。来源：@OnchainLens（X 推文，2025年9月2日）。 在25倍杠杆下，约4%的不利波动即可耗尽保证金并触发清算（基于常见永续合约机制），提醒关注该信号的交易者注意高风险。来源：Binance 合约教学资料（杠杆与清算机制）。

据 @EmberCN，先卖出 HYPE 后做多 ETH 的巨鲸在三天前的下跌中为避免被清算，将仓位从 8.68 万枚 ETH 减至 5 万枚 ETH。来源：@EmberCN（X，2025-09-01）。在 ETH 止跌企稳后，该巨鲸开始逐步回补，约五小时前再次加仓后，其在 Hyperliquid 的 ETH 多单增至 7.85 万枚。来源：@EmberCN（X，2025-09-01）。上述 ETH 多仓所在平台为 Hyperliquid。来源：@EmberCN（X，2025-09-01）。

据 @EmberCN 称，@Techno_Revenant 在 Hyperliquid 上通过 XPL 清算获利约 3877 万美元，并被识别为该笔收益的账户；来源：@EmberCN 于 X，2025 年 8 月 29 日。该笔巨额清算收益显示 Hyperliquid 的 XPL 市场发生了大规模清算，短期内或存在较高波动与流动性风险，需警惕 XPL 永续仓位的强平风险；来源：@EmberCN 于 X，2025 年 8 月 29 日。依据 Hyperliquid 的清算机制说明，剧烈行情下点差可能扩大且价值会在清算中向清算人转移，建议收紧风控与杠杆；来源：Hyperliquid 文档。