根据@QCompounding，熊市虽然令人难以忍受，但往往为长期显著收益奠定基础。市场下跌带来的短暂恐慌与其创造的持久价值机会形成鲜明对比，对战略投资者来说是关键时刻。

根据@glassnode的分析，比特币（BTC）在70K美元时的未实现亏损约占市值的16%，反映出与2022年5月初类似的市场痛苦结构。尽管市场情绪偏向看跌，但107K美元时的未实现亏损仅占比特币市值的1.3%，远低于通常出现在轻微或严重熊市中的水平。这表明市场痛苦尚未达到真正熊市的典型水平。

根据Glassnode的分析，万圣节前后观察到的链上投资者行为表明市场可能进入熊市阶段。在接下来的约100天内，加密货币价格大幅下跌45%。Glassnode现通过关键链上指标重新评估本次熊市的深度和持续时间，提供有关投资者情绪和市场趋势的洞察。

根据@glassnode，比特币市场正经历高未实现损失的熊市状态，这一指标衡量了水下币种相对于市值的美元价值。在60,000美元时，该指标达到约24%，超过了牛熊市场过渡水平，表明可能正在经历一场投降过程。然而，市场仍低于超过50%的极端投降水平，表明仍存在进一步下行风险。

根据@Andre_Dragosch，当前加密熊市已持续122天（第98百分位），最大回撤约49.6%，基于其最新数据评估（来源：@Andre_Dragosch 在X）。他指出，多项指标已接近以往熊市底部水平，市场存在明显的时间疼痛，但整体盈亏指标尚未完全被洗劫，因此他认为本轮周期的最终底部尚未出现（来源：@Andre_Dragosch 在X）。他推出了新的周期底部概率模型以减少择底的主观性；该模型目前仅小幅上行并将定期更新，结论为“很接近但还没到”（来源：@Andre_Dragosch 在X）。

据@CryptoMichNL 称，比特币日线RSI降至18，他表示这一水平仅在2023年8月回撤、2020年疫情暴跌和2018年11月低点出现，反映出历史上与投降式抛售相关的极端超卖状态（来源：@CryptoMichNL 于X）。他将当前读数解读为与投降和熊市低点相一致的信号，供交易者关注（来源：@CryptoMichNL 于X）。

据 @CryptoMichNL，BTC 对黄金估值已跌破30，这一水平通常对应历史熊市低点区域（来源：@CryptoMichNL）。他强调即便出现该信号，二次下跌仍可能发生，并举例2022年11月破位与2018年继续下行的相似结构（来源：@CryptoMichNL）。他还指出单枚比特币的生产成本已非常接近，提醒交易者在潜在熊市低点附近保持谨慎并关注回撤风险（来源：@CryptoMichNL）。

根据 @milesdeutscher 的说法，加密市场正处于关键拐点，前方只有两种结果，要么出现首次超级周期，在 2026 年打破四年周期，要么进入熊市，呈现偏二元的周期格局（来源：@milesdeutscher，X，2026-01-13）。 根据 @milesdeutscher 的说法，未给出具体价格区间、催化剂或除 2026 年周期参考之外的时间指引，该观点属于自上而下的周期判断而非数据驱动预测（来源：@milesdeutscher，X，2026-01-13）。 根据 @milesdeutscher 的说法，这种二元表述提示在出现更清晰确认前，应为多空两条路径做情景预案并保持谨慎仓位管理（来源：@milesdeutscher，X，2026-01-13）。

据 @CryptoMichNL 称，New Era Finance 最新一期节目邀请 Dan Held 讨论大众对比特币（BTC）周期的常见误解，并直面当前处于牛市还是熊市的问题，帖文提供了观看链接（来源：@CryptoMichNL 在 X，2025年12月23日）。帖文强调本期内容直指“牛熊判断”这一交易核心议题，并号召订阅以获取后续更新（来源：@CryptoMichNL 在 X，2025年12月23日）。作者同时表示明年将恢复每周更新，为跟踪BTC周期叙事的交易者提供持续内容（来源：@CryptoMichNL 在 X，2025年12月23日）。

根据 @CoinMarketCap，CryptoQuant 分析师称比特币处于熊市，因自10月以来需求增速低于趋势，显示现货需求动能走弱，来源：CoinMarketCap 于2025年12月22日发布的推文，引用自 CryptoQuant。根据 @CoinMarketCap，CryptoQuant 指出比特币在2026年下半年存在下行风险区间，关键水平为7万美元及可能下探至5.6万美元，为交易者界定了BTC的风险阈值，来源：CoinMarketCap 于2025年12月22日发布的推文，引用自 CryptoQuant。

根据 Charles Edwards，比特币需要从语义之争转向实际问题解决，并就 BIP-360 的签名方案达成共识，以应对量子相关的安全风险，来源：Charles Edwards，X，2025年12月17日。他警告称，如果无法达成共识，比特币可能出现史上最大规模的量子驱动熊市，来源：Charles Edwards，X，2025年12月17日。他还表示，该议题的讨论热度正在上升，但目前进展仍不足，来源：Charles Edwards，X，2025年12月17日。

根据 Altcoin Daily 的说法，当前加密市场周期是其历经多轮牛熊后认为“最离奇”的一次，这属于情绪性质的观察而非数据支撑的结论（来源：@AltcoinDaily，X，2025年12月11日）。对交易者而言，该帖仅提供情绪侧参考，未给出价格、技术位或催化剂信息，不宜单独作为交易依据（来源：@AltcoinDaily，X，2025年12月11日）。

根据 @ki_young_ju 的说法，多数比特币链上指标偏空，若缺乏宏观流动性，市场将进入熊市，这提示在流动性改善前对BTC采取防御性交易立场；来源：Ki Young Ju 于 X，2025年12月3日。 该观点将宏观流动性视为BTC的关键周期驱动，意味着在链上信号仍为负面时应优先做好风险控制；来源：Ki Young Ju 于 X，2025年12月3日。

据@stonecoldpat0称，最优秀的团队在牛熊周期中始终围绕明确的终极目标推进，仅当出现能更容易达成目标的新信息时才转向，这一纪律同样适用于交易以减少过度交易与回撤。来源：@stonecoldpat0，Twitter，2025年12月3日。对交易者而言，应以论点驱动的计划和事先设定的无效点为核心，仅在出现实质性新信息时调整，而非被评论噪音左右，从而在高波动环境中保持优势。来源：@stonecoldpat0，Twitter，2025年12月3日。

据 @MI_Algos 称，FireCharts 显示价格两侧的委托簿流动性稀薄，这是高波动且具备机会的市场结构。来源：@MI_Algos，X，2025年12月2日。据 @MI_Algos 称，在未被事实推翻之前，应将当前视为熊市环境。来源：@MI_Algos，X，2025年12月2日。据 @MI_Algos 称，在这种环境下应避免贪婪并快速止盈。来源：@MI_Algos，X，2025年12月2日。

根据@RhythmicAnalyst，近期将ZEC及其他山寨币的回调误判为熊市的观点忽略了一个事实：在上升趋势中出现的反趋势只是绕行与延迟，而非反转，来源：@RhythmicAnalyst。根据@RhythmicAnalyst，交易者在大趋势向上时应避免过早宣称熊市，将回调视为主趋势中的反向修正，来源：@RhythmicAnalyst。根据@RhythmicAnalyst，需要加强对价格趋势运作机制的教育，以便正确分类这些走势并用于仓位与节奏把控，来源：@RhythmicAnalyst。

据Bernstein Research称，加密市场仍在寻底，这意味着交易层面存在持续的下行风险与高波动性（来源：Bernstein Research）。Bernstein Research表示，主要运营型企业正将业务模型转向新的收入线，这种变化在此前的回调周期中未曾出现，显示行业基本面正在发生结构性转变（来源：Bernstein Research）。Bernstein Research指出，这种转型可能扩大代币与相关上市公司之间的表现分化，因此可识别的新收入来源与现金流韧性将成为交易选股与风险管理的核心要点（来源：Bernstein Research）。

根据 Altcoin Daily 的说法，该账户进入加密市场已有 8 年，并经历多轮牛熊周期，体现出周期实战经验，来源：Altcoin Daily。帖子指出，财富将流向在“困难与无聊”阶段仍然坚守的人，强调在波动中保持耐心，来源：Altcoin Daily。作者称当前阶段“仍然很早”且“痛苦但会有回报”，传达偏长期视角而非短线交易指引，来源：Altcoin Daily。该信息未提及具体标的、价格或时间框架，未提供直接交易信号，来源：Altcoin Daily。

根据 @MI_Algos 的说法，BTC 正在走向 Bearadise，该账户于 2025 年 12 月 1 日在 X 发布了已确认的看空判断，指向比特币价格走弱的倾向（来源：https://twitter.com/MI_Algos/status/1995300618173317152）。该帖还附带另一个 X 动态链接以提供背景，进一步强化了其对 BTC 动能偏空的表述（来源：https://x.com/KAProductions/status/1995300255693254663）。

据@AltcoinDaily，迈克尔·塞勒在被问到“如果比特币价格不再上涨怎么办？”时表示“冬天不会回来了”，并称“熊市不会发生”（来源：Altcoin Daily于2025年11月29日发布的X平台帖子）。 据@AltcoinDaily，该帖子明确表达了对BTC的强烈看多立场，否认新一轮熊市的可能性（来源：Altcoin Daily于2025年11月29日发布的X平台帖子）。 据@AltcoinDaily，该信息属于情绪表态，未提供佐证数据、链上指标或具体价位作为支撑（来源：Altcoin Daily于2025年11月29日发布的X平台帖子）。