根据消息来源，交易者应关注美元流动性的具体机制：当财政部一般账户（TGA）上升且美联储逆回购（ON RRP）吸收现金时，银行准备金下降、金融条件收紧，这一环境历史上对包括BTC与ETH在内的风险资产不利。来源：美联储理事会H.4.1准备金因素；纽约联储SOMA数据。 FOMC内部分歧提升利率路径不确定性，可能推高实际利率与美元，这通常通过收紧金融条件对加密资产回报构成压力。来源：美联储理事会FOMC会议纪要；芝加哥联储NFCI。 即使QT放缓或结束，财政部的再融资与TGA回补阶段也可能暂时抽离私人部门流动性，抵消宽松信号并延续风险资产压力。来源：美国财政部季度再融资公告；财政部借款顾问委员会（TBAC）纪要。 加密原生流动性同样关键：稳定币总规模下降会削弱现货购买力，常与加密现货需求转弱相伴。来源：美联储金融稳定报告（稳定币章节）；Coin Metrics稳定币供给数据。 交易层面，重点跟踪美元指数DXY、10年期TIPS实际利率、ON RRP与TGA的周度变动以及稳定币净发行；这些指标的改善在过往周期中与加密行情走强具有一致性。来源：ICE美元指数DXY方法；美国财政部日度与月度报表；美联储H.4.1；Coin Metrics；IMF有关加密与股票相关性的金融稳定研究。