据Omkar Godbole称，疫情前美国债务并未高于GDP的100%，这凸显了2020年后杠杆上升对宏观流动性的影响，交易者需重点跟踪（来源：Omkar Godbole 的X贴文，2025年12月11日；美国国会预算办公室2019财年数据）。2019财年末美国“公众持有债务”约为GDP的79%，低于100%，显示疫情后债务水平出现跃升（来源：美国国会预算办公室，历史债务数据）。2019年9月，美联储启动大规模回购操作并随后增购国债短期票据以稳住融资市场，同时强调该举措并非量化宽松（来源：纽约联储回购操作公告，2019年9月；美联储理事会国债票据购买公告，2019年10月11日）。2020年3月12日，纽约联储提供最高1.5万亿美元的定期回购以缓解资金压力，随后在3月23日宣布开放式QE，显著扩张准备金与体系流动性（来源：纽约联储回购操作公告，2020年3月12日；美联储理事会QE公告，2020年3月23日）。对加密交易者而言，更高的联邦举债与潜在融资压力会抬升期限利差并收紧美元流动性，往往伴随跨资产波动放大，因此构建流动性看板对BTC与ETH风险管理至关重要（来源：美国财政部借款咨询委员会会议纪要；国际清算银行季评关于期限利差研究）。核心观察包括美联储资产负债表与准备金水平、SOFR及回购利率、以及财政部一般账户TGA的波动对银行准备金的影响（来源：美联储H.4.1统计；纽约联储SOFR数据；美国财政部每日报表）。为验证加密市场资金面变化，可同步跟踪稳定币净增发与链上成交活跃度，以衡量“链上美元”流动性与宏观资金指标的共振（来源：Coin Metrics链上数据；美联储H.4.1；美国财政部公开数据）。