据 @Andre_Dragosch 所述，最新比特币长期持有者分配正从老牌LTH向新的机构型LTH（如ETF、BTCTC、主权财富基金）转移，而非流向短期散户。来源：@Andre_Dragosch 于 X 2025-11-18。 他指出，以往周期通常是LTH向STH（后期散户）分配，因此当前并非经典的LTH分配。来源：@Andre_Dragosch 于 X 2025-11-18。 他补充称，这种结构可能意味着BTC市场周期将延长，相比过往峰值更持久，这对评估供给压力与节奏的交易者具有参考意义。来源：@Andre_Dragosch 于 X 2025-11-18。

根据@simplykashif 的说法，CryptoQuant 报告称在最新的BTC抛售期间，长期持有者在逢低买入，而短期持有者在恐慌抛售。来源：CryptoQuant，经由@simplykashif，2025年11月18日。 对交易者而言，这表明BTC供给正在从短期群体向长期群体转移，体现下跌过程中长期参与者的主动买入。来源：CryptoQuant，经由@simplykashif，2025年11月18日。 即便长期买盘增强，短期抛压仍需纳入风险管理考量。来源：CryptoQuant，经由@simplykashif，2025年11月18日。

据 @simplykashif 称，比特币下跌之际，主权与企业买盘、矿工安全性增强、ETF 持续需求、长期持有者韧性、开发进展加速以及固定供给共同构成结构性支撑，这些是回调时需要重点跟踪的指标（来源：@simplykashif）。 美国现货比特币 ETF 已于 2024 年 1 月获批并可通过一级市场申购吸收供给，交易者应查看发行方披露与 SEC EDGAR 的每日净申购赎回以判断资金强度（来源：美国证券交易委员会 SEC；BlackRock iShares；Fidelity）。 比特币供给由共识规则上限 2100 万枚，回调期评估稀缺性应重点关注资金流入与交易所余额等指标（来源：Bitcoin.org）。 美国商品期货交易委员会 CFTC 多次表示 BTC 属于《商品交易法》下的商品属性，支撑帖子所称的“数字商品”定位（来源：美国 CFTC）。 主权与企业持仓案例包括萨尔瓦多公开披露的比特币增持以及 MicroStrategy 的财政部策略，两者在抛压时会影响市场流动性与情绪（来源：萨尔瓦多政府公开声明；MicroStrategy 投资者关系）。 网络安全性可由主要矿池与客户端遥测公布的算力来衡量，长期持有者行为可通过链上币龄与成熟度等指标观察，如 Glassnode 提供的数据（来源：主要矿池；Bitcoin Core；Glassnode）。 实盘交易层面，优先跟踪现货 ETF 资金流、矿工算力与储备、LTH 供给占比、主权与企业披露，以及美元与流动性指标，以区分回调期的吸筹与分配（来源：ETF 发行方报告；矿池更新；Glassnode；公司文件；美联储数据）。

长期持有者仍在分发比特币，而巨鲸持仓在过去两周温和上升，显示链上群体出现分化（来源：@Andre_Dragosch）。作者提示该数据可能被后续修正，目前仍处早期阶段，交易者应跟踪这一变化而非将其视为既定趋势（来源：@Andre_Dragosch）。对交易而言，该分化主要作为需密切监控的资金流信号，可能影响BTC短期流动性与波动性，作者强调需持续关注（来源：@Andre_Dragosch）。

根据 @glassnode，自8月底以来，ETH自新高回落之际，3至10年持币者的90日均值日均花费超过45,000枚ETH，创下自2021年2月以来该资深投资者群体的最高花费水平，来源：Glassnode在X 2025年11月14日，glassno.de/49TYFoV。交易层面，Glassnode通过已花费输出年龄带定义该指标，老币被花费通常代表长期持有者分发与供给回到链上，来源：Glassnode Academy 以及Glassnode在X 2025年11月14日，glassno.de/49TYFoV。

根据 @glassnode 的说法，诸如“老鲸抛售”和“比特币静默IPO”等流行叙事过于简单化，其链上模型显示市场结构更为细致，后续将给出详细拆解。来源：@glassnode X，2025年11月13日。 交易者应优先参考 Glassnode 的链上模型数据而非标题党，重点关注鲸鱼转入交易所的流量、长期持有者的花费行为，以及不同持仓群体的供应分布，用于验证是真实抛压还是结构性轮动。来源：@glassnode X，2025年11月13日。 在 Glassnode 的后续拆解确认或否定“抛售”叙事之前再调整仓位，以避免追逐伪信号。来源：@glassnode X，2025年11月13日。

据 @cryptorover 称，长期持有者正于比特币价格停滞阶段进行分发，而非在上涨与顶部区域卖出，这与以往牛市中持有2–3年后逢高获利了结的常见节奏不同（来源：@cryptorover，X，2025年11月8日）。据 @cryptorover 称，此类非常规的分发时点显示长期持有者并未等待更高价格再退出，与过往接近顶部时集中抛压的模式形成对比（来源：@cryptorover，X，2025年11月8日）。据 @cryptorover 称，其个人观点认为这可能是在为四年周期潜在结束做准备，属其看法而非已证实结论（来源：@cryptorover，X，2025年11月8日）。据 @cryptorover 称，交易者在评估BTC横盘期的突破或区间策略风险时，应重点留意其所强调的链上分发信号（来源：@cryptorover，X，2025年11月8日）。

据该来源称，2025年11月6日长期持有的比特币（BTC）转移规模超过1000亿美元，同时现货比特币ETF录得单日历史性净流出，该信息来自该来源的发布。根据该来源，市场对抛售主力究竟来自老地址还是短线交易者仍存争议，来源未给出明确归因。据该来源，交易者应同步跟踪链上长期持有者花费活动（如SOAB/年龄段指标）与ETF净流出（以发行方公开披露为准），以评估对流动性和波动率的即时影响并制定风险控制。

据该来源，Adam Back 表示回调存在是为了把比特币从弱手转移到强手，强调在 BTC 下跌阶段的长期持有思路（来源：Adam Back 社交媒体）。这一观点与历史链上研究一致，即市场回撤期间长期持有者的供应占比往往上升，反映强手在逢低吸纳（来源：Glassnode 研究，2023–2024）。该帖未给出任何价格目标或时间框架，仅提供情绪层面的指引而非直接交易信号（来源：原帖）。在回撤期用于验证是否有吸筹的常见指标包括长期持有者供应占比以及现货与衍生品成交量的结构对比（来源：Glassnode；CryptoQuant 方法论）。

据该消息来源称，过去30天长期持有者累计卖出约40万枚BTC，BTC价格回落至10.4万美元，短期持有者实现亏损约30亿美元；来源：2025年11月4日发布的公开社交媒体帖子。该帖未提供可独立核验的数据或图表，交易者应在获得主流链上数据提供方的确认前谨慎解读并避免基于此单一信息做出交易决策；来源：同一公开社交媒体帖子。

根据来源方信息 比特币长期持有者供应缓慢下滑更符合历史上的牛市中期分配而非顶部临界点 的链上特征一致。来源 Glassnode 研究。 历史上 周期顶部往往伴随长期持有者供应加速下跌 同时老币龄资金向交易所的流入上升 以及长期持有者SOPR持续高于1 展示盈利抛压加速。来源 Glassnode 周度链上报告与 CryptoQuant 洞察。 对交易而言 重点观察长期持有者净头寸变动显著转负 6到18个月币龄资金流入交易所回升 以及新生代币龄在实现市值HODL波段中的占比扩张 这些都预示顶部风险升温。来源 Glassnode 与 CryptoQuant。 并结合杠杆指标如永续合约资金费率走高和未平仓量上升 若与链上分配同步 则可用于评估多头动能衰减 在调整BTC仓位前提高警惕。来源 CryptoQuant 与 Deribit Insights。

据Glassnode称，FOMC后比特币出现疲态，长期持有者实现利润达340万枚BTC，显示逢高派发，来源：Glassnode。 据Glassnode称，现货比特币ETF净流入放缓，削弱关键现货需求支撑，来源：Glassnode。 据Glassnode称，现货与期货同步走弱，市场结构更为脆弱，来源：Glassnode。 据Glassnode称，11.1万美元的短期持有者（STH）成本为关键支撑，跌破将显著增加下行风险，来源：Glassnode。

据@caprioleio所述，多年期比特币持有者正在抛售，导致长期持有者（LTH）指标走低，同时机构资金在买入，形成对BTC价格的供需拉扯，值得交易者重点跟踪以调整仓位（来源：@caprioleio 于X）。执行上，可关注链上LTH供给的下行与机构累积迹象的强弱对比，以判断BTC短期方向性风险与波动（来源：@caprioleio 于X）。

据 @cas_abbe，比特币（BTC）突破11.57 万美元，同时76%的BTC供应由长期持有者持有，显示强烈持仓信心与坚实底部（来源：@cas_abbe）。NUPL 为0.54，处于“乐观”区间但未达亢奋，留有上行空间（来源：@cas_abbe）。链上活跃度降温：活跃地址下降6%，经调整的链上成交量下降26%至173亿美元，被解读为盘整而非走弱（来源：@cas_abbe）。衍生品资金持续流入，未平仓合约达798亿美元，强制平仓偏向空头：空头4900万美元、而多头仅300万美元，反映市场仍在对抗上涨、存在进一步空头挤压风险（来源：@cas_abbe）。持币分布广泛，前100大持有者仅占14.9%的供应，且短期与长期趋势均在转向看涨（来源：@cas_abbe）。

据 @cas_abbe 称，过去一年 BTC 的5–7年持币已实现市值从约149亿美元降至约85亿美元，主要原因是这些币龄进入7年以上区间而非抛售，来源：@cas_abbe，X，2025年9月9日，https://twitter.com/cas_abbe/status/1965281777171177502。作者表示，2017–2019年买入的币一直未动，体现出经历减半、暴跌、FUD与尖顶后的长期持有者韧性，来源：@cas_abbe，X，2025年9月9日。作者总结，这种静态迁移将供给集中到不易卖出的持有者手中，意味着市场底部强于普遍预期，为BTC交易者提供高置信度的链上信号，来源：@cas_abbe，X，2025年9月9日。

根据 @MilkRoadDaily，代币回购在加密市场再度升温，并通过收缩流通供给而利好长期持有者。根据 @MilkRoadDaily，只有由真实协议现金流支持、将手续费收入转化为持续买盘压力的回购，才会在时间维度上创造持久价值并持续减少供给。根据 @MilkRoadDaily，交易者应关注盈利且以手续费收入驱动回购的协议，因为缺乏现金流支撑的回购对价格的持久影响有限。

据@glassnode称，上周五长期持有者花费约9.7万枚BTC，为今年单日最大LTH变动，并推动平滑化支出活动的大部分增幅。来源：@glassnode，2025年9月1日。该单一事件解释了近期链上支出指标的最新上行。来源：@glassnode，2025年9月1日。

据@OnchainDataNerd称，一名持币12年的地址在1小时内向币安存入750枚BTC（约8311万美元）。来源：@OnchainDataNerd；地址：https://t.co/CXyYVCJopb 该来源称其入场价约为122美元，按750枚BTC计算的实现利润约为8300万美元，回报约为907倍。来源：@OnchainDataNerd 该帖子未确认充值后是否已出售，也未提供更多交易所指标，因此目前仅能确认一笔长期持有者向币安的大额BTC流入。来源：@OnchainDataNerd

根据 Cas Abbé，本轮周期中比特币长期持有者已实现盈利达327万枚BTC，仅次于2017年，显示大量老筹码已逢强出货，来源：Cas Abbé 于 X，2025年8月26日。根据 Cas Abbé，这一规模的已实现利润在历史上通常对应牛市后期阶段，对BTC后续涨势构成更高的后期风险信号，来源：Cas Abbé 于 X，2025年8月26日。

根据@glassnode，BTC长期持有者在本轮周期中的已实现利润已超过除2016–2017周期之外的所有周期。根据@glassnode，这表明长期持有者的卖方抛压正在上升。根据@glassnode，结合其他信号，这意味着市场已进入周期后期。