据 @AltcoinGordon 称，交易所持有的 ETH 余额仍在下降，显示可立即抛售的现货供给在收紧，来源：@AltcoinGordon。历史链上研究表明，交易所余额下滑通常对应更低的现货卖压，并在需求走强时对价格形成支撑，来源：Glassnode 研究。交易者应先通过 Glassnode 与 CryptoQuant 检查 ETH 交易所储备、净流入流出与主要交易所持币再做布局，来源：Glassnode；CryptoQuant。更稳健的做法是将交易所余额收缩与现货 CVD 上升及永续资金费或基差转正等需求信号共振，以提高确认度，来源：CryptoQuant 衍生品指标。自合并以来的质押与二层应用增长等结构性因素推动 ETH 交易所余额多年下行，为当前信号提供背景，来源：Glassnode 研究。