据 @BullTheoryio 表示，加密市场在10月10日单日爆仓超165亿美元，自10月1日至今累计爆仓超410亿美元，在没有宏观冲击、协议故障、交易所崩溃或黑天鹅消息的情况下属异常水平，来源：@BullTheoryio，X，2025年11月21日。 尽管美股回升、标普500创历史新高且英伟达业绩强劲，但加密市场未出现企稳、无像样反弹或轮动，行情呈现被动抛售直线下行的节奏，来源：@BullTheoryio，X，2025年11月21日。 每次试图反弹都会被新一轮多头强平击穿，即便在全球市场稳定甚至上涨的日子里，加密市场仍出现数亿美元至10亿美元的集中杠杆头寸清算，来源：@BullTheoryio，X，2025年11月21日。 这一结构性变化已持续约45天；未平仓合约大幅回落、主流交易对流动性变薄，微小波动即可引发超常规模的强平，来源：@BullTheoryio，X，2025年11月21日。 @BullTheoryio 指出，这种行为模式可能来自大型主体减仓、头部机构的结构性去杠杆或由稀薄订单簿触发的流动性缺口，但目前原因未获证实，且未有大型参与者公开说明，来源：@BullTheoryio，X，2025年11月21日。