据@KobeissiLetter，散户期权成交量现已占据市场总成交的纪录性21.7%，其21日均值较2021年上升10个点，且散户看涨期权活动升至约820万张合约，显示小型账户风险偏好显著提升（来源：The Kobeissi Letter，X平台，2026年1月18日）。历史研究表明，净买入看涨期权常伴随短期波动上升与随后回撤，提示需密切跟踪持仓结构与隐含波动率变化（来源：Pan and Poteshman，The Review of Financial Studies，2006年）。由于自2020年以来加密资产与美股联动增强，股权期权引发的波动上行可能通过风险情绪传导至BTC与ETH，需关注加密隐含波动率与基差变化（来源：IMF博客《Crypto Prices Move More in Sync With Stocks》，2022年1月）。交易层面建议跟踪VIX期限结构、单股gamma敞口，以及加密端的DVOL波动率指数与CME比特币期货基差，以把握波动外溢与流动性变化迹象（来源：Cboe VIX方法论；Deribit DVOL资料；CME Group比特币期货概览）。