根据 @QCompounding，巴菲特评估内在价值时更重视所有者收益而非GAAP每股收益，因为它反映可真实分配给股东的现金流，有助于交易者做出更稳健的估值判断，来源：@QCompounding 于X平台 2026年1月10日；来源：伯克希尔哈撒韦1986年股东信。 所有者收益的计算为净利润加非现金费用减去维持性资本开支和必要的营运资本投入，交易者可将其除以市值或企业价值得到所有者收益率，用于筛选被低估标的，来源：伯克希尔哈撒韦1986年股东信；来源：纽约大学斯特恩商学院 Aswath Damodaran 企业财务讲义（FCFF与现金流收益）。 该现金口径对加密相关股票尤为有效，例如比特币矿企具有高折旧和高资本开支、MicroStrategy 的数字资产会计影响较大，因此强调维持性资本开支与营运资本调整可提升信号质量，来源：Marathon Digital Holdings 2023年10-K关于矿机资本开支与折旧；来源：MicroStrategy 2023年10-K关于数字资产会计；来源：伯克希尔哈撒韦1986年股东信。 在交易层面，可将 Coinbase COIN、MicroStrategy MSTR 与主要矿企按所有者收益率相对行业加权资本成本进行排序以寻找多空机会，并在加密波动驱动的交易量周期下跟踪维持性资本开支与营运资本拐点，来源：纽约大学斯特恩商学院 Aswath Damodaran 关于资本成本与FCFF框架；来源：Coinbase 2023年10-K关于收入对加密价格与波动率的敏感性。