据Crypto Rover称，美国政府重启、即将降息、发放新一轮刺激支票、量化紧缩结束以及2026年可能重启量化宽松的组合，为包括BTC与ETH在内的风险资产提供偏多的宏观环境，来源：Crypto Rover。该作者表示在这些条件下很难看空，传递出对加密资产的风险偏好信号，来源：Crypto Rover。交易层面，该帖将流动性相关催化视为利好，提示在关注政策消息的同时倾向于顺势与逢回补仓的思路布局BTC与ETH，来源：Crypto Rover。

据@BullTheoryio称，隔夜回购使用量飙升至294亿美元，创近五年单日新高，显示美元融资压力加大、流动性收紧（来源：@BullTheoryio）。据@BullTheoryio称，此举发生在美联储刚降息25个基点且鲍威尔强调后续降息无保证之后，反映在政策偏鹰的同时资金需求走强（来源：@BullTheoryio）。据@BullTheoryio称，达拉斯联储主席洛根表示若回购利率压力持续，或需重启资产购买，并支持结束QT，意味着在资金压力未缓解时可能更早转向（来源：@BullTheoryio）。据@BullTheoryio称，这与2019年末情形相似：回购紧张领先于流动性注入并带来风险资产多月上涨，交易者应关注SRF使用量、SOFR水平与QT进度以寻求验证（来源：@BullTheoryio）。据@BullTheoryio称，流动性回归通常利好风险资产，而比特币BTC往往随之走强，若政策放松当前阶段或为加密市场的中期上行风险点（来源：@BullTheoryio）。

根据消息来源，交易者应关注美元流动性的具体机制：当财政部一般账户（TGA）上升且美联储逆回购（ON RRP）吸收现金时，银行准备金下降、金融条件收紧，这一环境历史上对包括BTC与ETH在内的风险资产不利。来源：美联储理事会H.4.1准备金因素；纽约联储SOMA数据。 FOMC内部分歧提升利率路径不确定性，可能推高实际利率与美元，这通常通过收紧金融条件对加密资产回报构成压力。来源：美联储理事会FOMC会议纪要；芝加哥联储NFCI。 即使QT放缓或结束，财政部的再融资与TGA回补阶段也可能暂时抽离私人部门流动性，抵消宽松信号并延续风险资产压力。来源：美国财政部季度再融资公告；财政部借款顾问委员会（TBAC）纪要。 加密原生流动性同样关键：稳定币总规模下降会削弱现货购买力，常与加密现货需求转弱相伴。来源：美联储金融稳定报告（稳定币章节）；Coin Metrics稳定币供给数据。 交易层面，重点跟踪美元指数DXY、10年期TIPS实际利率、ON RRP与TGA的周度变动以及稳定币净发行；这些指标的改善在过往周期中与加密行情走强具有一致性。来源：ICE美元指数DXY方法；美国财政部日度与月度报表；美联储H.4.1；Coin Metrics；IMF有关加密与股票相关性的金融稳定研究。