据@gametheorizing称，加密衍生品出现清算式去杠杆，Hyperliquid 未平仓合约在一天内由约150亿美元降至60亿美元，反映极端去杠杆与永续合约流动性薄弱（来源：@gametheorizing）。他将本次下跌类比为2021年5月的清算级连锁反应，而非单一黑天鹅事件，指向长期上涨与低波动后杠杆累积、仓位拥挤是主因（来源：@gametheorizing）。他并警示结构性隐患——如以合成美元作抵押、无外部资金费率参考的“预上市”永续交易——在热钱涌入新发行与叙事时放大脆弱性（来源：@gametheorizing）。此外，他指出散户FOMO与项目方过度关注币价而非抗冲击能力，加上Solana（SOL）等生态的高频投机与部分永续DEX深度不足，使滑点与清算效应被放大（来源：@gametheorizing）。