根据Milk Road报道，美国SEC最新指南指出，如果加密代币没有被作为投资产品进行营销，并且在去中心化网络上具有实际功能（不仅仅是交易媒介），则更不容易被认定为证券（来源：Milk Road，2025年6月4日）。这一监管框架将直接影响主要交易所的代币上架策略，可能带来合规要求变化和流动性波动。交易员需密切关注相关代币的分类、交易所潜在下架风险及整体市场波动，及时调整交易策略以应对监管变化。