加密货币市场正准备迎接一场重大的波动性事件，价值高达140亿美元的比特币（BTC）期权将于本周五到期。这次季度性到期是历史上规模最大的之一，伴随着BTC看跌看涨比率的显著飙升，该指标传统上被视为看跌情绪的晴雨表。然而，深入分析揭示了一幅更为复杂的图景，可能会挑战这种直接的解读。目前，比特币交易价格约为109,398美元，在过去24小时内实现了约1.3%的温和增长，但交易员们对周五世界标准时间08:00结算前后可能出现的价格波动保持高度警惕。

比特币140亿美元期权到期：深入解读看跌看涨比率

在衍生品交易所Deribit上，高达141,271份BTC期权合约即将结算，占总未平仓合约的40%以上。尽管看跌看涨未平仓合约比率已从2024年初的0.5附近攀升至0.72，但这并不一定意味着市场普遍押注价格会暴跌。根据Deribit亚洲业务发展负责人Lin Chen的说法，这种增长在很大程度上是由复杂的收益生成策略驱动的，特别是“现金担保看跌期权”。该策略涉及交易者卖出看跌期权以收取权利金，在赚取收益的同时，也设定了一个他们愿意购买BTC的较低价格。这表明许多未平仓的看跌期权代表的是需求底线和增持策略，而非直接的看跌投机。

关键水平与市场预期

尽管存在这种微妙之处，但到期的巨大规模本身就足以引人关注。在即将到期的合约中，81,994份是看涨期权，其余是看跌期权。Lin Chen指出，近20%的到期看涨期权已经是“价内”状态，表明许多看涨交易者已从BTC近期的强势中获利。这与现货比特币ETF持续的资金流入相吻合。此次到期的最大痛点价格经计算为102,000美元——这是将导致最大数量期权以无价值状态到期的执行价格，可能对价格产生吸引力。领先的加密货币做市商Wintermute的分析表明，近期的市场流向偏向中性。其场外交易部门观察到，交易员在105,000美元水平附近卖出跨式策略并沽出看涨期权，同时在100,000美元水平做空看跌期权，这表明市场预期价格在到期前将窄幅波动。然而，针对7月和9月到期、执行价在108,000至112,000美元之间的选择性看涨期权买盘，为中期前景增添了一丝谨慎的看涨倾向。

机构产品推动山寨币上涨

在比特币应对期权到期之际，更广泛的市场正见证着重大发展，尤其是对Solana（SOL）而言。新推出的REX-Osprey Solana + Staking ETF（SSK），作为美国首个加密货币质押ETF，首次亮相表现强劲。彭博ETF分析师Eric Balchunas强调其3300万美元的交易量远超普通ETF的发行表现，也强于此前的Solana或XRP期货ETF的上市。这一积极反响推动了SOL的价格，过去24小时内上涨超过3%，稳定交易于152美元以上。该产品的推出标志着投资者对受监管产品的兴趣日益增长，这些产品能够在没有技术复杂性的情况下提供对主流山寨币及其质押奖励的敞口。此前，美国证券交易委员会在5月下旬做出了一项里程碑式的裁决，明确了加密质押本身不违反证券法，为更多此类产品的出现铺平了道路。