随着企业财资部门越来越多地将比特币（BTC）作为多元化和对冲通胀的工具，获取这种数字资产的方法正在超越简单的“买入并持有”策略。虽然美元成本平均法（DCA或定投）因其简单和纪律性而成为首选策略，但新的研究表明，更复杂的结构性产品可能会带来更高的回报，尤其是在牛市条件下。这种向复杂金融工具的转变也反映在股票市场上，像MicroStrategy（MSTR）这样的比特币代理股票，其投机活动不仅与基础资产价格有关，还与其可能被纳入主要股票指数有关。

目前比特币交易价格约为108,175美元，24小时内变化微小，显示出相对的稳定性。尽管市场平静，但积累策略的市场正在升温。根据加密期权做市商OrBit Markets的研究，一种被称为“累积期权”（Accumulator）的结构性产品自2023年初以来的表现明显优于传统的DCA策略。OrBit Markets的交易主管Pulkit Goyal指出，该策略“天然适合加密货币财资公司的用例”。回测结果令人信服：为期三个月的BTC累积期权表现比DCA好10%，而六个月和十二个月的累积期权表现更佳，分别优于DCA 13%和26%。这使得在测试期间，累积期权的平均收购成本仅为39,035美元，而DCA的平均购买价格为43,329美元。

比特币累积期权如何优化企业策略

累积期权是一种有时间限制的结构性产品，投资者承诺在固定期间内，以预定的折扣价（行使价）定期购买一定数量的资产。除非现货价格触及预先商定的上限（即敲出障碍价），导致合约终止，否则该结构将持续整个预设时期。例如，当现货价格为105,000美元时，投资者可能同意以94,500美元的行使价每周购买价值1,000美元的BTC，敲出价为115,000美元。这使得企业能够以折扣价收购BTC。然而，该策略带有巨大风险，在传统金融领域因此获得了“稍后宰你”（I kill you later）的绰号。如果现货价格跌破行使价，投资者有义务以同样的不利价格加倍购买。这使得该策略不适合短期投机者，但对于有看涨信念并希望优化入场点的长期积累者来说是理想选择。

MicroStrategy（MSTR）与标普500指数的投机热潮

最著名的企业比特币积累者MicroStrategy（MSTR）正处于另一种市场投机的中心。该公司的股票及其永久优先股似乎正在提前反映其可能被纳入著名的标普500指数的预期。据分析师Jeff Walton称，比特币在6月份以107,750美元的强劲价格收盘，可能为MicroStrategy带来约110亿美元的正面盈利影响。这将使其每股收益提升至约39.50美元，从而清除了其被纳入标普500指数的最后一个盈利障碍。对这一事件的预期——这将为大规模机构投资打开大门——推动了股价大幅上涨。MSTR股价近期上涨5%，突破400美元。更引人注目的是其永久优先股的飙升，其中STRK上涨15%，STRF上涨7.5%。这些优先股还提供诱人的收益率，如STRK的6.6%和STRF的8.8%，在当前利率环境下为投资者提供了额外的激励。

这一动态展示了加密资产与传统金融市场日益深化的融合。MSTR及其相关证券的表现现在是比特币价格（BTC/USDT交易对24小时高点为108,341美元）与传统市场催化剂（如指数纳入）之间复杂相互作用的结果。自2月份推出以来，STRK 42%的回报率远超同期比特币11%的涨幅和标普500指数2%的涨幅，凸显了这些工具所附带的强大杠杆效应和投机溢价。在市场等待标普500官方公告的同时，交易员们正密切关注BTC价格走势和MSTR相关证券以寻找线索，这代表了跨市场交易机会和风险的新领域。更广泛的山寨币市场信号不一，像AVAX对BTC表现强劲，上涨了6.7%，而ETH则在2,513美元附近谨慎交易。