比特币（BTC）自6月11日以来首次突破关键的110,000美元阻力位，点燃了整个加密货币市场的乐观情绪。这一强劲的上涨势头主要得益于美国现货比特币ETF的大量资本流入，仅在周三一天，其净流入就超过了4.0778亿美元。根据SoSoValue的数据，这最新一轮的购买将这些产品的累计总流入推高至惊人的490.4亿美元。BTC的看涨势头产生了涟漪效应，提振了包括以太坊（ETH）、Solana（SOL）和Cardano（ADA）在内的主要山寨币。更值得注意的是，这次反弹引发了风险偏好的激增，像BONK和FARTCOIN这样的投机性迷因币在24小时内涨幅超过20%，反映出市场参与者信心的恢复。

近期的涨势与6月底的市场表现形成鲜明对比，当时尽管比特币创下了高于107,000美元的月度收盘新高，但仍难以找到方向。虽然创纪录的收盘价在技术上是看涨的，但BTC仅2.5%的月度涨幅，与欧元兑美元近4%的强劲涨幅相比显得黯然失色，后者创下了自2021年9月以来的最佳表现。美元的持续疲软虽然缓解了全球金融状况，但未能为比特币提供显著的提振，使其价格一直受困于一个区间内。链上数据揭示了这种横盘走势的一个关键原因：长期持有者的持续获利了结。持币超过一年的钱包持续卖出，仅在周一一天，已实现收益就达到了24亿美元，形成了巨大的上方供应压力，限制了任何上涨的尝试。

机构动向与季节性阻力

市场目前正处于一个复杂的环境中，既有相互矛盾的机构信号，也面临着历史性的季节性模式。在看涨方面，机构采纳的步伐仍在继续。德国庞大的储蓄银行网络宣布计划在一年内为其客户提供加密货币交易服务，此举可能在欧洲释放巨大的零售需求。然而，短期前景并不明朗。BRN首席研究分析师Valentin Fournier指出，尽管“短期势头已经减弱”，但中期前景依然看好，特别是随着企业财库加速其积累步伐。此外，彭博社ETF分析师James Seyffart和Eric Balchunas预测，今年现货莱特币（LTC）和瑞波币（XRP）ETF获批的可能性高达95%，这预示着受监管的加密投资产品范围将进一步扩大。

尽管长期发展前景乐观，但交易员因近期的重大阻力而保持谨慎。从历史上看，第三季度是比特币表现最弱的时期，通常伴随着较低的流动性，因为北半球的交易员进入夏季假期。流动性稀薄可能导致价格波动加剧，去年7月底至8月初由日元引发的从70,000美元暴跌至50,000美元的事件就是一个鲜明的例子。衍生品市场也反映了这种谨慎情绪。虽然芝商所（CME）期货基差保持在7%至10%的年化健康区间，但Deribit上近期到期的风险逆转显示出明显的保护性看跌期权偏好。然而，从更长远来看，像Paradigm这样的机构交易平台上的大宗交易流显示出对长期看涨头寸的强劲需求，例如9月到期的180,000美元BTC看涨期权，这凸显了短期风险与长期乐观之间的分歧。

值得关注的关键水平与催化剂

目前比特币价格稳定在109,000美元以上，所有目光都集中在即将发布的美国非农就业报告上，该报告可能成为主要的市场催化剂。正如FxPro首席市场分析师Alex Kuptsikevich所指出的，5月底创下的约112,000美元的历史高点可能会在本周结束前受到考验，但就业数据可能“既是催化剂，也可能是不可逾越的障碍”。对于交易员来说，关键水平现在已经明确。直接阻力位是5月底的高点112,000美元附近。若能放量决定性突破该水平，将确认看涨突破，并可能为进一步的价格发现打开大门。反之，先前107,000美元附近的阻力区现在成为第一道支撑线。若未能守住该水平，BTC可能会重新测试近期区间的下沿，即106,500美元附近。当前市场是强劲的ETF现货需求与获利了结及季节性疲软双重压力之间的博弈，这使得即将到来的宏观经济数据成为决定下一个方向性走势的关键因素。