稳定币发行商Circle（CRCL）的股价在首次公开募股（IPO）后经历了近期记忆中最具爆炸性的反弹之一，巩固了其作为数字资产领域巨头的地位。周一，CRCL股价在盘中一度飙升22%，触及近299美元的创纪录高点，最终收于263美元，日涨幅为9%。这一表现延续了其惊人的涨势，自本月初以31美元的IPO价格上市以来，该股已累计升值高达750%。这次反弹将Circle的市值推至约600亿美元的峰值。这一估值使其处于一个非凡的位置，几乎与其自身USDC稳定币613亿美元的流通供应量持平，并正在缩小与加密货币交易所巨头Coinbase（COIN）的差距，后者目前市值约为780亿美元。

立法顺风助推前所未有的涨势

这场巨大飙升背后的主要催化剂是来自华盛顿的一项里程碑式立法。上周，美国参议院通过了《GENIUS法案》，该法案旨在为法币支持的稳定币创建一个清晰的监管框架。这一立法进展对整个行业而言是一个分水岭时刻，投资者立即将Circle视为主要受益者并反映在价格上。在该法案通过参议院的当天，CRCL股价飙升34%，收于199.59美元，盘后交易更将其推高至211.87美元。当日交易量激增至超过6000万股，几乎是其平均水平的两倍，交易员们争相抢占可能成为首批完全受监管的美元稳定币的投资敞口。Circle首席执行官Jeremy Allaire在X上表示“历史正在被创造”，而唐纳德·特朗普在Truth Social上发帖宣称该法案将使美国成为“无可争议的数字资产领导者”。这种强大的政治动力为Circle的未来注入了巨大的信心。

估值指标闪现警示信号

尽管市场情绪压倒性看涨，但一些分析师敦促投资者保持谨慎，他们指出公司的估值指标似乎已经过高。根据加密分析公司Artemis首席执行官Jon Ma的分析，Circle的涨势已使其与Robinhood（680亿美元）等成熟的金融科技公司处于同一梯队，并远超Block（380亿美元）等其他公司。然而，其估值倍数却处于一个完全不同的水平。Ma指出，Circle的市销率高达32倍，市毛利率为80倍，企业价值倍数为152倍，市盈率更是达到了惊人的285倍。与金融科技和加密货币领域的同行相比，这些数字异常之高，表明当前股价可能已远远领先于公司的基本面表现。正如Ma在一篇帖子中指出的那样，“当前模型没有太多上行空间”，这预示着新投资者在当前价位面临潜在风险。

USDC在加密经济中的核心作用

尽管CRCL的股价表现亮眼，但其价值的基础仍然是其USDC稳定币的实用性和稳定性。市场数据凸显了USDC的不可或缺的作用。作为稳定币情绪的关键指标，USDC/USDT交易对紧密围绕0.9998美元交易，显示了其可靠性。同样，USDC/USD交易对也牢牢守住0.9999美元的锚定。更重要的是，USDC是交易主流加密货币的关键基础货币。尽管比特币价格下跌1.11%至107,871美元，但BTC/USDC交易对仍表现出持续的活跃度。同样，ETH/USDC交易对的交易价格约为2,530美元，而SOL/USDC交易对在148.73美元价位也很活跃。这表明USDC不仅是一种投机工具，更是市场基础设施的功能性组成部分。正如伯恩斯坦分析师所指出的，合规的稳定币有望成为“互联网的货币层”，而《GENIUS法案》可能将稳定币创新“重新带回”像Circle这样受监管的美国公司，这可能在未来几年释放数万亿美元的市场扩张潜力。