Coinbase (COIN) 股价接近高估,分析师建议做空COIN/做多BTC;MicroStrategy (MSTR) 或被提前布局入选标普500指数

根据 @QCompounding 的报道,由Markus Thielen领导的10x Research分析指出,Coinbase (COIN) 的股价正接近高估阈值,因此建议进行配对交易,即做空COIN同时做多比特币 (BTC)。该研究强调了基本面的脱节,因为COIN在过去两个月内84%的涨幅已显著超过比特币14%的涨幅以及约1080亿美元的加密货币交易量。该公司的回归模型表明,COIN股价易于出现均值回归。与此同时,报告指出,MicroStrategy (MSTR) 的永续优先股正在大幅上涨,这可能预示着投资者正在提前布局该公司可能被纳入标准普尔500指数的预期。分析师Jeff Walton计算得出,比特币创纪录的月度收盘价将MSTR的每股收益提升至满足入选标普500指数的最后标准,正式公告预计将在九月发布。
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在传统股票和数字资产市场的交汇点,一个引人注目的交易机会已经浮现。根据由知名分析师Markus Thielen领导的10x Research的最新分析,一项涉及做空Coinbase(COIN)股票并同时做多比特币(BTC)的配对交易策略有望获利。该策略的核心在于Coinbase飙升的股价与其基本业务基础(主要是交易量)之间日益扩大的差距。这种分歧表明,COIN正迅速接近估值过高的门槛,为战术性回调创造了绝佳情景,也为有眼光的交易者提供了一个复杂而精妙的交易机会。
Coinbase估值过高:基本面脱节
支持这一论点的数据非常明显。在过去两个月里,Coinbase的股价飙升了惊人的84%,这一涨幅远远超过了同期比特币较为温和的14%的增长。Thielen在给客户的报告中强调了这种不平衡,他指出:“虽然Coinbase尚未突破+30%的估值过高阈值,但它正在迅速接近。尽管它是少数高质量的上市加密货币公司之一,但其目前的溢价表明未来存在表现不佳的风险。”这一分析并非仅凭市场情绪。10x Research开发的量化线性回归模型显示,COIN约75%的价格变动可由比特币价格和加密货币总交易量直接解释。该模型表明,BTC价格每上涨10,000美元,COIN股价倾向于上涨20美元;交易量每增加1000亿美元,其股价上涨24美元。然而,近期的价格行为已严重偏离了这一既定关联。
这种偏离表明,COIN的估值正日益脱离其核心收入驱动因素。正如Thielen所指出的,该股的溢价似乎“与潜在的加密货币交易量脱节,后者目前徘徊在1080亿美元左右。”这为均值回归创造了条件,即股价可能向下修正,以重新与基本面保持一致。10x Research还认为,一些可能助长了近期购买压力的短期催化剂,现在很可能已经被市场消化。这些因素包括6月3日Circle的潜在IPO、6月17日关于“GENIUS”稳定币法案的讨论,以及韩国散户投资者的显著购买热潮。相关资产势头的降温进一步支持了Coinbase股价可能接近局部顶部的观点,使得该配对交易中的做空部分尤其具有吸引力。
MicroStrategy的标普500预期与收益吸引力
当一只加密代理股票看似估值过高时,另一只则引发了强烈的看涨情绪。著名的企业级比特币持有者MicroStrategy(MSTR)的股票和永续优先股正吸引着市场的浓厚兴趣,这可能是市场在预期其被纳入著名的标准普尔500指数。在比特币于6月份以超过107,750美元的价格创下月度收盘新高后,这种猜测愈演愈烈。据MSTR分析师Jeff Walton称,这一价格水平为公司带来了约110亿美元的巨额正面盈利影响,将其每股收益提升至约39.50美元。这是一个关键进展,因为它很可能满足了被纳入标普500指数的最后一个要求:最近四个季度实现净利润为正。被纳入基准指数通常是一个强大的催化剂,因为它会迫使跟踪指数的基金购买该股票,从而推高需求。然而,除了标普500的叙事之外,MicroStrategy的永续优先股——STRK、STRF和STRD——提供了在当前宏观经济环境下极具吸引力的收益率。例如,STRK最近涨至121美元,有效收益率为6.6%,而STRF和STRD的收益率更高,分别为8.8%和11.1%。这些回报率远高于美联储的目标利率,对寻求收益的投资者极具吸引力。这些产品的表现堪称卓越;自推出以来,STRK已实现42%的回报,远远超过同期比特币11%和标普500指数2%的涨幅。这种双重吸引力——重大的指数纳入催化剂与高收益率相结合——使MSTR及其相关工具成为寻求加密股票领域上行风险敞口的交易者的焦点,与对COIN的看跌前景形成鲜明对比。
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