企业比特币增持速度超越ETF，市场格局正在重塑

比特币积累的格局正在发生重大转变，上市公司连续第三个季度以比美国现货比特币交易所交易基金（ETF）更快的速度收购BTC。根据CNBC报道及Bitcoin Treasuries.net汇编的数据，在截至6月30日的第二季度中，全球企业持有的比特币增加了约18%，即约131,000枚BTC。相比之下，备受瞩目的现货比特币ETF的持有量增长了8%，增加了约111,000枚BTC。这种持续的企业购买趋势，即便是在面对2025年4月美国关税公告等宏观经济变量时也未曾动摇，突显了企业将比特币视为一种战略储备资产的深层、长期信念。尽管ETF仍然是最大的单一持有类别，持有超过140万枚BTC，约占2100万枚总供应量的6.8%，但企业购买的速度表明，一股强大且不断增长的机构需求浪潮正在形成，其对短期市场波动的敏感度较低。

MicroStrategy (MSTR) 或将被纳入标普500指数，引发股价飙升

引领这场企业比特币运动的是MicroStrategy (MSTR)，其激进的比特币收购策略可能很快就会获得回报——被纳入备受追捧的标普500指数。在比特币以创纪录的107,750美元月度收盘价结束6月份后，相关猜测达到了白热化。这一特定价格点对MicroStrategy的财务至关重要。根据MSTR分析师Jeff Walton的分析，该收盘价为公司带来了约110亿美元的季度盈利影响，将其每股收益（EPS）提升至约39.50美元。这关键性地使其能够在最近四个季度实现净利润为正，从而清除了被纳入标普500指数的最后一个主要障碍。官方公告预计将在9月份发布，但市场已对此可能性迅速作出反应。本周一，MSTR普通股飙升5%，自5月下旬以来首次突破400美元大关。当前BTC/USDT交易对价格稳定在108,183美元附近，这继续支撑着对MSTR资产负债表的积极前景。

优先股的异动暗示交易员的强烈预期

尽管普通股涨幅稳健，但更引人注目的价格行为出现在MicroStrategy的永续优先股上，这表明经验丰富的交易员可能正在“抢先交易”（front-running）潜在的标普500指数纳入消息。永续优先股STRK飙升了惊人的15%，价格达到121美元。其同类产品STRF上涨了7.5%，而STRD则上涨了3%。这种有针对性的购买通常表明，投资者正在寻求具有特定风险和回报特征的敞口。自2月6日推出以来，STRK已实现了惊人的42%回报率（不含股息），远超同期比特币11%和标普500指数2%的涨幅。这些工具的吸引力是双重的。除了对指数纳入的投机性押注外，它们还提供了在当前利率环境下极具吸引力的高收益率。在美联储目标利率为4.25%-4.5%的背景下，STRK的6.6%、STRF的8.8%和STRD的11.1%的有效收益率，为投资者提供了极具吸引力的收入机会，这甚至独立于标普500的催化剂。

跨市场交易启示与山寨币动态

企业战略与传统市场里程碑的融合，创造了一个独特的交易环境。像MicroStrategy这样的比特币代理公司被纳入标普500指数，将是一次巨大的市场验证，迫使大量追踪该指数的机构基金间接获得BTC敞口。这可能会形成一个正反馈循环，进一步推动对MSTR股票和比特币本身的需求。从交易角度看，这提供了一个多层面的机会：直接做多在107,500美元支撑位上方表现稳定的BTC，或通过MSTR及其优先股进行相对价值交易。与此同时，更广泛的加密市场显示出选择性走强的迹象。虽然ETH/BTC交易对在0.02315附近保持低迷，表明比特币目前的主导地位，但某些山寨币表现出色。例如，Avalanche (AVAX) 对比特币上涨超过6.7%，AVAX/BTC交易对触及0.0002267。这表明，尽管资本倾向于流向被认为更安全、更受机构认可的比特币，但交易员仍愿意将资金轮换到具有强大个体催化剂的山寨币中，从而在整个数字资产领域创造出高波动性和机会的窗口。