加密货币市场正在经历一场巨变，数字资产公司越来越多地转向传统的公开股票市场，模糊了去中心化金融与华尔街之间的界限。这一趋势通过一系列备受瞩目的首次公开募股（IPO）得以凸显，预示着该行业进入了一个新的成熟阶段，通过熟悉的渠道吸引着机构资本和散户投资者。尽管更广泛的加密市场正在经历波动，比特币（BTC）最近下跌1.8%至105,572.21美元，以太坊（ETH）下跌3.4%至2,419.75美元，但公开市场对加密原生公司的兴趣却在讲述一个不同、更为看涨的故事。这种分歧为交易者带来了独特的交易机会，并标志着数字资产更深层次地融入全球金融生态系统。

加密IPO标志着主流接受的新纪元

自今年年初以来，公开市场已经迎来了几家主要的加密货币参与者。交易平台eToro集团有限公司于2025年5月14日拉开了序幕，筹集了约6.19亿美元，公司估值约为56亿美元。紧随其后的是Galaxy Digital Inc.于5月16日升级至纳斯达克上市，筹集了约6.02亿美元，公司估值超过80亿美元。然而，最引人注目的首次亮相是USDC稳定币发行商Circle Internet Group Inc.。6月5日，Circle筹集了惊人的10.5亿美元，其市值在IPO后的大幅反弹中，从最初的80亿美元飙升至惊人的439亿美元。这种压倒性的需求，甚至让一些人认为发行价过低，为Gemini和Bullish等其他公司秘密申请自己的公开发行铺平了道路，预示着新一轮加密相关股票的潜在涌入。

剖析Circle在公开市场的非凡成功

对于交易员和投资者来说，关键问题是为什么Circle（USDC）的表现如此出色。根据Brogan Law的Aaron Brogan的分析，有几个因素在起作用。首先是像MicroStrategy（MSTR）这样的公司开创的先例，该公司已有效地成为一家比特币控股公司。市场已经表明愿意通过传统股票为这种加密敞口支付显著溢价，使得MSTR的估值远高于其持有的BTC价值及其核心业务的总和。Brogan认为，Circle尽管其模式相反——持有传统资产以支持加密货币——但可能正受益于类似的公开市场溢价。另一个关键因素是监管的明确性。旨在管理稳定币的GENIUS法案的推进，被视为对Circle等发行商的重大风险解除事件。最后，不断上升的美国国债收益率的宏观经济环境直接增加了Circle的收入，因为该公司从支持USDC的庞大储备中赚取利息。

驾驭市场波动与跨资产机会

虽然加密股票正在飙升，但基础的数字资产市场正面临阻力。BTCUSDT交易对一直在努力站稳脚跟，测试其24小时低点105,517.65美元附近的支撑位。同样，ETHUSDT已跌破关键心理水平，交易低至2,404.07美元。山寨币的表现更差，Solana（SOL）暴跌7.3%至145.79美元，Cardano（ADA）下跌6.6%至0.5412美元。现货市场的这种看跌价格行为与IPO热潮形成鲜明对比。对于交易者来说，这创造了一个复杂但充满机遇的环境。可以考虑的策略包括，通过做空表现出相对弱势的特定山寨币（例如下跌了6.64%的SOLBTC交易对）来对冲Circle或Coinbase等加密股票的多头头寸。Circle的巨大估值，现已超过Coinbase的一半，尽管Coinbase有合同权利获得Circle储备收入的一半，这也为那些认为市场对这两家实体的相对定价出现偏差的敏锐投资者提供了潜在的配对交易机会。这种格局的演变得到了投资者需求根本性转变的支持，正如CoinShares首席执行官Jean-Marie Mognetti所强调的那样，近九成的加密货币持有者计划增加其配置，这表明了他们坚定的承诺。