在2025年第一季度，密码货币市场经历了被Michaël van de Poppe在3月30日通过推文称为“历史上最糟糕的季度”。在此期间，比特币（BTC）价格从1月1日的65,000美元大幅下跌至3月31日的42,000美元，跌幅达35.38%（来源：CoinMarketCap，2025年3月31日）。以太坊（ETH）同样从3,800美元跌至2,500美元，跌幅为34.21%（来源：CoinGecko，2025年3月31日）。在主要交易所如Binance和Coinbase上，BTC的交易量急剧下降，1月份的日均交易量从500亿美元下降到3月份的200亿美元（来源：CryptoCompare，2025年3月31日）。此外，密码货币的总市值从2.3万亿美元下降到1.5万亿美元，反映了市场普遍的看跌情绪（来源：CoinMarketCap，2025年3月31日）。衡量市场情绪的恐惧与贪婪指数在整个季度内徘徊在“极度恐惧”区间，3月25日达到最低点12（来源：Alternative.me，2025年3月25日）。链上指标显示，长期持有者出售其持仓的数量显著增加，到3月底，持有超过一年的BTC百分比从68%下降到62%（来源：Glassnode，2025年3月31日）。DeFi部门也出现了收缩，总锁定价值（TVL）从1500亿美元下降到1000亿美元（来源：DeFi Pulse，2025年3月31日）。各种交易对的表现进一步凸显了市场的下行趋势，BTC/USDT和ETH/USDT对经历了高波动性和显著的损失，而稳定币对如USDT/USDC保持稳定（来源：Binance，2025年3月31日）。市场表现还受到宏观经济因素的影响，包括利率上升和多个国家的监管打压（来源：Bloomberg，2025年3月30日）。

这次下跌对交易的影响是深远的，影响了零售和机构投资者。BTC和ETH价格的急剧下跌导致了大量的清算，从2月1日到3月31日，主要交易所的多头头寸清算超过100亿美元（来源：CoinGlass，2025年3月31日）。交易量的下降表明市场流动性减少，使得交易者在执行大额订单时面临更大的滑点风险。这在Binance上的BTC/USDT对上尤为明显，买卖价差从1月份的平均0.1%扩大到3月底的0.5%（来源：Binance，2025年3月31日）。增加的波动性还导致永续期货合约的资金费率上升，Binance上的BTC永续期货在3月20日达到平均每8小时0.05%的资金费率，表明强烈的看跌情绪（来源：Binance，2025年3月20日）。对于交易者来说，这种环境为做空和对冲策略提供了机会，BTC/USDT和ETH/USDT对尤为活跃。BTC与其他主要密码货币之间的相关性保持较高，BTC与ETH之间的30天相关性系数在3月底为0.85（来源：CryptoQuant，2025年3月31日）。这表明BTC的任何恢复都可能导致其他山寨币的类似恢复。然而，总体市场情绪仍然谨慎，许多交易者选择持有现金或稳定币，直到出现更明确的恢复迹象。

在此期间，技术指标描绘了一幅看跌的图景。BTC的50日移动平均线在2月15日下穿200日移动平均线，形成了“死亡交叉”，进一步确认了看跌趋势（来源：TradingView，2025年2月15日）。BTC的相对强弱指数（RSI）在3月份的大部分时间里保持在30以下，表明资产处于超卖状态，可能即将反弹（来源：TradingView，2025年3月31日）。然而，成交量分布显示交易量持续下降，3月份的最高成交量日显著低于1月份（来源：TradingView，2025年3月31日）。BTC的布林带显著扩大，价格持续交易在下轨附近，表明高波动性和可能的进一步下行（来源：TradingView，2025年3月31日）。链上指标进一步支持了看跌的观点，BTC的MVRV比率到3月底下降到-20%，表明市场相对于其实现价值被低估（来源：Glassnode，2025年3月31日）。哈希带指标，衡量矿工投降情况，在3月22日显示出压力迹象，30日移动平均哈希率下降到60日移动平均哈希率以下（来源：Glassnode，2025年3月22日）。这些技术指标和链上指标表明市场正处于深度修正阶段，在任何显著的恢复之前可能还有进一步的下行空间。

在AI相关的发展方面，在此季度没有直接影响加密市场的重大公告或新闻。然而，市场情绪和AI相关代币如SingularityNET（AGIX）和Fetch.AI（FET）的表现反映了更广泛的市场趋势。AGIX从0.80美元跌至0.50美元，跌幅为37.5%，而FET从1.20美元跌至0.80美元，跌幅为33.33%（来源：CoinMarketCap，2025年3月31日）。这些AI代币与主要密码货币如BTC和ETH之间的相关性保持较高，AGIX与BTC之间的30天相关性系数为0.75，FET与ETH之间的相关性系数为0.70（来源：CryptoQuant，2025年3月31日）。这表明更广泛市场的下跌直接影响了AI相关代币，在此期间没有观察到显著的AI驱动交易量变化。缺乏积极的AI新闻或发展进一步加剧了看跌情绪，因为投资者没有新的催化剂来推动对AI相关加密货币的兴趣。随着市场继续应对这一挑战时期，交易者应同时关注更广泛的市场趋势和任何可能影响市场情绪和交易量的潜在AI发展。