最近关于以太坊（ETH）的市场情绪非常看涨，正如Crypto Rover在2025年6月18日的推文中提到的，质疑此时如何能对ETH持看跌态度。然而，尽管市场充满乐观情绪，基于2025年6月末的当前市场数据和技术指标，交易者仍有充分理由对ETH持熊市观点。以下从ETH价格波动、交易量、链上数据和跨市场相关性等方面进行深入分析，为交易者提供潜在下行风险的全面视角。截至2025年6月18日10:00 UTC，ETH在Binance和Coinbase等主要交易所的价格约为3800美元，24小时内上涨5.2%（数据来自CoinGecko）。但在6月18日06:00至10:00 UTC期间，ETH在3850美元阻力位遭遇拒绝，1小时图上形成双顶形态，Binance上ETH/USDT交易对的交易量下降18%，从12万ETH降至9.8万ETH，显示买方动能减弱。Glassnode数据显示，截至6月18日12:00 UTC，活跃地址数在过去48小时内下降3.4%，表明网络活动减少，这通常是价格回调的前兆。此外，标普500指数在6月17日收盘时下跌0.7%，可能抑制风险偏好，影响ETH等高贝塔资产。

从交易角度看，截至2025年6月18日，如果ETH无法突破3850美元阻力位，可能回撤至3600美元支撑位，较当前水平下跌约5.3%。Binance期货市场上ETH永续合约的资金费率在6月18日14:00 UTC转为负值（-0.01%），显示空头头寸占主导。Deribit数据显示，6月30日到期的ETH看跌期权（行权价3700美元）未平仓量增加7%。跨市场分析显示，ETH与纳斯达克指数的相关性增强，纳斯达克在6月17日下跌0.9%，而CoinShares报告称截至6月16日的一周内，以太坊基金净流出3000万美元，表明机构可能在获利了结或规避风险。技术指标方面，4小时图RSI值为68，接近超买区域，且在6月18日08:00至12:00 UTC期间出现熊市背离。Kraken上ETH/BTC交易对交易量在6月17日至18日14:00 UTC期间下降12%，从5200 ETH降至4576 ETH，显示ETH相对于比特币的表现信心不足。交易者可关注ETH/USDT的做空机会或通过期权对冲下行风险。