据 @EmberCN 称，去年 DAT 热潮转型为财库的小型公司 mNAV 明显低于 1，出现被动减仓卖币的情况，来源：@EmberCN，2026-01-20。FG Nexus 在发文前约 4 小时卖出 2,500 枚 ETH，金额约 804 万美元，来源：@EmberCN，2026-01-20。该公司此前在去年 8-9 月以 3,944 美元均价累计持有 50,770 枚 ETH，当时按市值约 2 亿美元，来源：@EmberCN，2026-01-20。

据@saylor称，比特币在2025年的真正进展体现在机构参与、信贷市场、会计规则与银行采纳上，而非短期价格波动。来源：Michael Saylor 于X，2026年1月12日 https://x.com/saylor/status/2010809374424645842 据@saylor称，他与Danny Knowles讨论了比特币国库公司、mNAV与公司采用，他否定了传统批评，强调相对ETF的可选性、经营杠杆与风险控制。来源：Michael Saylor 于X，2026年1月12日 https://x.com/saylor/status/2010809374424645842 据@saylor称，比特币正演进为支撑数字信贷的数字资本，且“信贷而非价格”决定力量，提示市场应更关注信贷结构而非短期叙事。来源：Michael Saylor 于X，2026年1月12日 https://x.com/saylor/status/2010809374424645842 据@saylor称，与交易密切相关的章节包括：四年周期是否衰退、ESG坍塌与AI重塑能源讨论、国库公司数量、运营公司相对ETF的可选性、mNAV回归1的逻辑、数字信贷作为核心业务模式、美元储备持有的重要性，以及资本投资者与信贷投资者的角色。来源：Michael Saylor 于X，2026年1月12日 https://x.com/saylor/status/2010809374424645842 据@saylor称，专注与耐力比叙事更关键，这强化了评估BTC市场结构时对机构采用、银行整合、会计处理与企业国库执行的关注。来源：Michael Saylor 于X，2026年1月12日 https://x.com/saylor/status/2010809374424645842

据@StockMKTNewz 2026年1月5日消息，Michael Saylor 与 MSTR 在Q4因比特币当季表现出现174.4亿美元未实现亏损（来源：@StockMKTNewz）。另据@StockMKTNewz，MSTR 目前约在1倍 mNAV 附近交易，显示其定价接近隐含净资产价值（来源：@StockMKTNewz）。

根据@ki_young_ju的观点，低于1倍mNAV抛售比特币（BTC）或许短期利好MicroStrategy（MSTR）股东，但最终将打击比特币价格并反噬MSTR，形成死亡螺旋；若发生低于1倍mNAV的抛售，BTC与MSTR两者面临下行风险。 来源: Ki Young Ju 在X，2025-12-01 https://twitter.com/ki_young_ju/status/1995506049269608827 对交易者而言，该警示意味着需重点关注任何低于1倍mNAV的BTC处置行为，以防范BTC价格与MSTR股价之间的负反馈风险。 来源: Ki Young Ju 在X，2025-12-01 https://twitter.com/ki_young_ju/status/1995506049269608827

据@ki_young_ju 于2025年12月1日在X平台称，低于1倍 mNAV 的比特币抛售可能有利于MicroStrategy（MSTR）股东，但会伤害比特币，意味着BTC存在价格下行风险。据@ki_young_ju 称，1倍 mNAV 是交易者评估与MSTR相关的BTC潜在供给压力的关键阈值。据@ki_young_ju 称，低于该水平的抛售对比特币市场健康不利，即便有助于MSTR股权，提示在该情形出现时应谨慎配置BTC。

据@camillionaire_m称，DAT应作为面向机构资本市场的产品来设计，强调合规、收益、透明度与治理，而不是为了不受市场欢迎的代币去打造“面子工程”的上市公司。据@camillionaire_m称，DAT的核心目标是每股国库增长与进入加密市场，并以可盈利的运营业务提供支撑，使mNAV能在时间维度保持略高于1。据@camillionaire_m称，DAT是继ETF之后的第二个成熟的公募加密产品，交易者应优先关注具有可持续收益与明确国库增厚路径的DAT，以评估mNAV溢价与潜在流动性。

据 Matt Hougan 表示，市场对数字资产国库公司（DATs）的分析普遍存在偏差，核心在于其应当以高于、等于或低于所持资产的市场价值（mNAV）交易；他在最新的 X 贴文中给出了自己的估值思路。来源：Matt Hougan 于 X 平台，2025年11月23日。