在全球市场弥漫着谨慎情绪的背景下，加密货币领域正横盘整理，交易员们屏息以待本周美国联邦储备委员会的会议结果。上周末市场经历了剧烈波动，高达12亿美元的期货合约被清算，主要清除了过度杠杆化的多头头寸，导致市场进入防御姿态。在此背景下，瑞波币（XRP）成为主要加密货币中的一个亮点，在24小时内上涨1.9%，价格达到约2.245美元，显示出在普遍不确定性中的相对强势。比特币（BTC）的价格走势动荡，在触及108,000美元上方后，因获利了结而回落至106,766美元的低点，目前稳定在107,319美元附近。现货比特币ETF的持续资金流入为市场提供了支撑，上周净流入达14亿美元，再次证明了其作为市场冲击吸收器的作用。

其他主流山寨币也反映了市场的谨慎情绪。以太坊（ETH）目前交易价格约为2,492美元，涨幅不大，仍落后于比特币的势头。与此同时，Solana（SOL）和莱特币（LTC）表现不一，SOL坚守在154.84美元附近，而LTC则小幅回调至86.37美元。地缘政治的紧张局势加剧了市场的犹豫，导致黄金和石油等传统避险资产价格飙升。OSL首席商务官Eugene Cheung指出，比特币对宏观趋势的反应通常存在滞后性。他认为，如果风险情绪转变，投资者开始寻找替代性价值储存手段，那么在美联储会议结果符合预期的前提下，比特币可能在未来几周重获上涨动力。

比特币双顶形态引发市场警惕

从技术分析的角度来看，一个重要的形态正在引起交易员的担忧：比特币可能正在形成“双顶”形态。在接近50天的时间里，比特币价格主要在100,000美元至110,000美元的区间内波动，这表明上升趋势在接近高点时已显现疲态。包括资深分析师Peter Brandt在内的多位观察人士已开始警示熊市逆转的风险。双顶形态的特征是在大致相同的价格水平（比特币目前为110,000美元附近）出现两个连续的峰值，中间由一个低谷隔开。对比特币而言，这个低谷对应的是4月初跌至75,000美元的支撑位。如果价格明确跌破75,000美元的支撑线，将确认该形态，并可能引发大幅回调。分析师警告，理论上，这种破位可能导致价格暴跌至27,000美元左右，较近期高点下跌75%。由于技术形态往往会成为自我实现的预言，交易员的集体行动会强化预期结果，因此市场对这一形态的警惕是可以理解的。

为何2022年式的崩盘不太可能重演

尽管技术信号看跌，但数字资产银行Sygnum的投资研究主管Katalin Tischhauser认为，除非发生重大的“黑天鹅”事件，否则重演2022年那种规模的崩盘可能性很小。Tischhauser在一次采访中表示，当前的市场结构已根本不同。“一场全面的崩盘需要像2022年Terra崩盘或FTX破产那样的催化剂，”她解释说，“如果没有类似的黑天鹅事件，基于当前的政治和监管支持以及持续流入的粘性机构资本，我们可能会看到一个更长的牛市周期。”与之前由散户叙事驱动的牛市不同，本轮上涨主要由机构资金流驱动。根据Farside Investors的数据，自1月份推出以来，11只现货比特币ETF已吸引了超过480亿美元的净流入。Tischhauser指出：“机构在将比特币这样的新资产类别加入其投资组合前会进行严格的尽职调查和风险评估。一旦做出决定，这种配置通常是长期的。”这种粘性资本的趋势才刚刚开始，将为价格提供持续的支撑。这些投资工具正从市场上吸走流动性，这意味着每当有新的大额投资者入场时，其对价格的推升作用会因供应减少而更加显著。此外，关于四年减半周期决定市场顶部的理论可能已经失效。Tischhauser强调，矿工的日销售量目前仅占日均交易量的极小部分（0.05-0.1%），与庞大的机构资金流相比，减半对市场供需平衡的影响已微乎其微。