据该来源，BlackRock 的 BUIDL 是以太坊上规模领先的代币化美债产品，Franklin Templeton 的 OnChain U.S. Government Money Fund（BENJI/FOBXX）与 Ondo 的 OUSG 扩大发行，推动市场多元化；来源：BlackRock 新闻稿 2024-03-20；RWA.xyz 美债板块；Franklin Templeton Benji 官方页面；Ondo Finance 文档。 多款代币化美债产品对投资者设有资格门槛（Qualified Purchaser/Accredited Investor），包括 BUIDL 与 OUSG，直接影响二级流动性与交易深度；来源：Securitize BUIDL 基金文件；Ondo Finance OUSG 资格说明。 申赎通常遵循传统基金的截止时间与银行清算安排（如当日或次日窗口），与加密市场的 7x24 形成差异并限制日内流动性；来源：Franklin Templeton FOBXX 招募说明书与 Benji 披露；Securitize 对 BUIDL 运营细则。 在加密衍生品平台用作抵押时，代币化美债或基于美债的收益型票据通常比美国国债回购市场承受更高的折扣率（Haircut），从而降低杠杆与提高资金成本（例如 Bybit 对 USDY 设有明显折扣，而国债回购典型折扣约在 0–2%）；来源：Bybit 抵押折扣表；纽约联储对国债回购发型与折扣的分析。 交易要点：这些摩擦影响链上基差交易、抵押效率与 ETH 以及稳定币 DeFi 收益配置；进行头寸与流动性管理时需将抵押折扣与申赎窗口纳入模型；来源：Galaxy Research 2024 代币化美债研究；Coinbase Institutional 关于 RWA 收益与 DeFi 流动性的研究。