据@BullTheoryio称，10月10日MSCI（最初由摩根士丹利分拆）拟将“数字资产国库公司”如MicroStrategy和Metaplanet剔除出全球指数，此举或导致被动资金被迫卖出并降低机构对比特币的敞口，来源：@BullTheoryio。 据@BullTheoryio称，消息发布数分钟后，比特币瞬跌近1.8万美元，整个加密市值蒸发超9000亿美元，来源：@BullTheoryio。 据@BullTheoryio称，咨询期至12月31日，三个月的不确定性使被动投资者回避敞口、指数基金面临被动卖压、价格疲弱、情绪崩塌，比特币期间约跌31%，为2018年以来最差季度，来源：@BullTheoryio。 据@BullTheoryio称，自1月1日起，比特币在2026年前5个交易日无明显利好下上涨约8%，从87500美元涨至94800美元，显示抛压缓解并可能有内部资金提前布局，来源：@BullTheoryio。 据@BullTheoryio称，1月5–6日摩根士丹利申报现货BTC、ETH、SOL ETF，随后MSCI宣布不再剔除上述持币公司，等同撤回此前施压规则，来源：@BullTheoryio。 据@BullTheoryio称，这一序列符合“制造压力—低位吸筹—推出产品—移除压力”的模式，但其亦强调并无官方协同确认，来源：@BullTheoryio。 据@BullTheoryio称，随着不确定性消除且机构产品申报完成，流动性回归，短期有利于BTC与MSTR、Metaplanet等加密相关股票的资金流与反弹表现，来源：@BullTheoryio。

据@santimentfeed称，MSTR以发行股票融资方式买入1,229枚BTC（约1.088亿美元），在贵金属走弱之际显示资金从金银向比特币轮动，此举或支撑BTC情绪，据@santimentfeed称。 据@santimentfeed称，黄金与白银在获利了结后回落（此前白银一度上冲至80美元/盎司上方），同时山寨币相对跑赢，风险偏好向加密侧倾斜，据@santimentfeed称。 据@santimentfeed称，本周约5.85亿美元的代币解锁（含SUI、KMNO、ZORA）可能带来供给冲击与事件驱动的波动机会，尤其影响Base与更广泛山寨板块，据@santimentfeed称。 据@santimentfeed称，围绕$learing的社交热度推动其大涨，提示迷因币交易需关注流动性与滑点风险，并执行严格的进出场纪律，据@santimentfeed称。 据@santimentfeed称，在Coinbase支持下，Base与Jesse Pollak等推动Zora上的创作者币，若用户活跃与成交放量，或将把资金引向Base生态代币，据@santimentfeed称。 据@santimentfeed称，深夜时段反复出现的BTC挖矿FUD与操纵指控叠加金银波动，为美股交易时段内的BTC与矿企带来舆情风险，据@santimentfeed称。 据@santimentfeed称，FOMC会议纪要与中国白银出口相关动向被视为跨资产波动关键催化，需重点跟踪其对加密市场的溢出影响，据@santimentfeed称。

据@danheld称，想获得比特币敞口的交易者无需购买大量持币公司的股票；直接配置BTC即可获得目标贝塔并避免企业层面的个股风险（来源：@danheld 2025年11月25日推文）。若追求纯粹的比特币敞口，美国比特币现货ETF与现货持有通常比经营性公司股票具有更紧密的价格跟踪与更合规的流动性，而后者包含杠杆、增发与经营风险，易与BTC走势产生偏离（来源：美国证监会SEC于2024年1月10日批准比特币现货ETF；ETF发行方招募说明书，如iShares Bitcoin Trust与Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund；MicroStrategy公司10-K/10-Q披露的以债务融资购币细节）。以MicroStrategy（MSTR）为代表的“比特币金库股”因可转债与ATM增发机制可能放大涨跌并产生显著跟踪误差，这在现货或现货ETF中不存在（来源：MicroStrategy向SEC提交的公司文件）。在选择工具时，应比较与BTC的跟踪误差、买卖价差与流动性、现货ETF管理费通常低于1%的成本，以及CME比特币期货的资金费率与基差后再做决策（来源：ETF发行方文件；CME集团比特币期货合约说明与市场数据）。若目标是最小化非BTC风险获取比特币贝塔，直接持有BTC或买入现货ETF更符合@danheld的建议，而非购买“比特币金库股”（来源：@danheld推文；SEC现货ETF批文；发行方与公司文件）。

根据Charlie Bilello的数据，一年回报为：比特币BTC为负1%，微策略MSTR为负63%，2倍多头微策略ETF MSTU为负95%，显示截至2025年11月21日BTC、股票代理与杠杆ETF之间出现明显表现分化（来源：Charlie Bilello 于X平台，2025年11月21日）。基于该数据，BTC相对MSTR多出62个百分点、相对MSTU多出94个百分点，体现了标的选择对BTC敞口结果的决定性影响（来源：Charlie Bilello 于X平台，2025年11月21日）。对于交易执行，这组表现说明过去一年直接持有BTC的回撤远小于持有MSTR或2倍MSTU，使用股票或杠杆BTC代理时需更严格的仓位与风险管理（来源：Charlie Bilello 于X平台，2025年11月21日）。

根据Charlie Bilello在X于2025年11月14日发布的数据，过去一年收益分别为：比特币（BTC）+10%，微策略（MSTR）-39%，2倍做多微策略ETF（MSTU）-87%（来源：Charlie Bilello，X，2025年11月14日）。 根据Charlie Bilello在X披露的同期数据，直接配置BTC在该区间跑赢MSTR与杠杆单一股票ETF MSTU，显示股票代理与杠杆产品的结果可能与BTC显著偏离（来源：Charlie Bilello，X，2025年11月14日）。 基于Charlie Bilello在X的上述收益数据，寻求BTC敞口的交易者若使用MSTR或MSTU，应考虑潜在跑输与放大回撤，相应重视仓位管理与风险控制，且不要假设与BTC一比一跟踪（来源：Charlie Bilello，X，2025年11月14日）。