比特币（BTC）因ETF流入放缓面临市场疲软
realtime news Sep 26, 2025 08:54
比特币在FOMC会议后的反弹中显示出疲软迹象，长期持有者实现了显著利润。ETF流入放缓，表明市场可能正在降温。
根据Glassnode Insights的报告，比特币（BTC）在联邦公开市场委员会（FOMC）会议推动的反弹后，正在显示出疲软迹象。长期持有者实现了高达340万BTC的利润，而交易所交易基金（ETF）的流入放缓，暗示市场可能进入降温阶段。
市场动态与长期持有者活动
近期的反弹使比特币价格达到约117,000美元的峰值，并进入修正阶段，标志着“买谣言，卖事实”的动态。尽管如此，链上回撤仅为8%，与之前周期中更大的跌幅形成鲜明对比。值得注意的是，实际资本流入达到6780亿美元，显示出大量的资本轮换和分配。
长期持有者在这一市场阶段发挥了重要作用，实现了340万BTC的利润。这种大量分配与历史模式相符，即长期持有者活动通常标志着市场顶部。目前周期的实现利润已经超过了之前的周期，表明这是一次成熟的反弹。
ETF流入与市场的脆弱性
曾经吸收大量供应的ETF流入在FOMC会议期间急剧下降。这一机构需求的减少，加上长期持有者的分配增加，造成了脆弱的市场平衡。短期持有者的成本基础为111,000美元，被认为是需要维持的关键水平，以防止市场进一步降温。
现货与期货市场压力
现货市场量在近期抛售期间激增，是由于被迫清算和流动性减少所驱动。这种情况加剧了下跌，形成了一个暂时的基础，仅略高于短期持有者的成本基础。同时，随着比特币价格跌至113,000美元以下，期货市场出现了大幅去杠杆化，未平仓合约从448亿美元减少到427亿美元。这一去杠杆化事件虽然具有不稳定性，但有助于清除市场的过多杠杆。
期权市场波动性
期权市场也对这些变化作出了反应，隐含波动率随着对冲需求的上升而攀升。市场在FOMC之后出现了显著的偏斜重新定价，随着看跌期权需求的增加，显示出防御性定位。随着交易者在实值看跌期权上获利锁定，卖权/买权成交量比率趋于降低，为那些对年尾持有积极看法的人创造了机会。
总体而言，市场表现出疲软迹象，流动性驱动的波动主导了当前格局。除非机构需求与持有者的情绪一致，否则更大幅度降温的风险仍然很高，指向一个日益类似于市场疲劳的宏观结构。
有关详细分析，请访问Glassnode上的完整报告。
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