据@cas_abbe称，像5亿美元这类现货比特币ETF资金流入并不等同于立即买入BTC，因为申购由授权参与者执行而非按每笔客户交易即时买币。据@cas_abbe称，授权参与者如摩根大通、Jane Street、Virtu向发行方交付现金，发行方通过OTC或大型交易所购入真实比特币，并主要由Coinbase 托管冷存储。据@cas_abbe称，该流程可能需要数小时甚至数天完成，因此资金流入与流出对市场的影响更体现在时间维度而非分时级别。据@cas_abbe称，赎回时路径相反，授权参与者赎回份额，基金释放或卖出托管中的BTC。据@cas_abbe称，ETF价格通过净值套利与现货对齐，当ETF溢价时AP卖ETF买BTC，当折价时AP买ETF卖BTC。据@cas_abbe称，现货ETF回报主要来自BTC价格变动减去管理费，而申购将传统金融资金以缓慢、机械的方式转化为真实的BTC需求。