据 @ki_young_ju 称，基于追踪所有钱包成本价的链上 PnL 指数，比特币正处于盈利了结阶段，而经典周期理论显示市场正步入熊市，来源：@ki_young_ju（X，2025-11-22）。 其表示，只有广义的宏观流动性扩张才能覆盖该盈利了结周期，如同 2020 年所见，因此流动性成为判断 BTC 趋势拐点的核心变量，来源：@ki_young_ju（X，2025-11-22）。 这意味着在流动性未显著改善前，BTC 走势将以周期性盈利了结为主导，交易上需紧盯流动性变化以评估下行或反转风险，来源：@ki_young_ju（X，2025-11-22）。