根据 @glassnode，自8月底以来，ETH自新高回落之际，3至10年持币者的90日均值日均花费超过45,000枚ETH，创下自2021年2月以来该资深投资者群体的最高花费水平，来源：Glassnode在X 2025年11月14日，glassno.de/49TYFoV。交易层面，Glassnode通过已花费输出年龄带定义该指标，老币被花费通常代表长期持有者分发与供给回到链上，来源：Glassnode Academy 以及Glassnode在X 2025年11月14日，glassno.de/49TYFoV。

据@PANewsCN报道，本轮周期持仓低于0.1 BTC的散户活跃度显著下降，散户流入币安的BTC 90日均值自2023年初的552 BTC降至当前92 BTC，收缩逾五倍（来源：CryptoQuant分析师Darkfost）。该下行在2024年1月现货比特币ETF上线后进一步加速（来源：CryptoQuant分析师Darkfost）。分析将流入下降归因于资金转向ETF、更多投资者选择长期持有而非卖出，以及部分“虾米”因持续积累而超过0.1 BTC阈值（来源：CryptoQuant分析师Darkfost）。对交易者而言，这意味着交易所与ETF之间的主导力量和行为模式正在发生显著变化，小额钱包流入币安的卖压相较以往减少（来源：CryptoQuant分析师Darkfost）。