根据 @adriannewman21 的观点，持有 ENA 或可作为表达做多以太坊立场的简便方式，来源：Adrian 在 X（2025年8月9日）。Ethena 的 USDe 主要以以太坊质押资产作为抵押，并通过做空永续合约进行德尔塔对冲以中和价格风险，协议回报由以太坊质押收益与永续合约资金费率驱动，来源：Ethena Labs 文档。交易上应重点跟踪三项与 ETH 挂钩的信号：ETH 永续合约资金费率、ETH 质押收益率，以及在项目透明度面板披露的 USDe 流通供给，来源：Ethena Labs 文档；Ethena 透明度页面。主要风险包括资金费率转负导致 sUSDe 收益下行、基差错配抬升对冲成本，以及集中化交易所对冲带来的对手方风险，来源：Ethena Labs 文档。