比特币的坚定持有者：链上数据预示市场蓄势待发

当前的比特币市场呈现出一幅复杂的图景，表面的价格波动掩盖了一股由持有者信念驱动的强大暗流。尽管BTC尚未果断突破其历史前高，但深入研究链上指标可以发现，其最老练的投资者正在展现出耐心和战略性布局。根据数据分析公司Glassnode的数据，长期持有者（LTHs）——定义为持有比特币超过155天的实体——的行为表明，他们预期资产估值将大幅走高。在当前的市场盘整期，这一群体的活动（或缺乏活动）为交易者提供了关键信号。虽然这些钱包的部分获利了结是任何牛市周期中自然且健康的一部分，但更广泛的趋势指向可用供应量的收紧，这可能为需求激增时的剧烈上涨奠定基础。

解读信念：休眠供应量揭示的深层逻辑

当分析长期休眠供应趋势时，这个持有者群体的真正实力变得显而易见。Glassnode的数据显示了一个惊人的统计数字：45%的比特币流通供应量至少三年内没有移动。这一数字与2024年2月，即美国现货比特币ETF获批后的水平一致，表明最初的兴奋情绪和随后的价格上涨并未触发这些“钻石手”投资者的大规模清算。更值得注意的是，三年前的2022年中期，在Celsius和三箭资本崩溃引发的极端熊市压力下，比特币的交易价格约为20,000美元。这些持有者能够经受住那样的市场风暴而没有出售，突显了他们对该资产长期潜力的深刻信念。此外，自2024年5月以来，休眠五年以上的供应量一直稳定在30%，进一步强化了一个根深蒂固且极具耐心的投资者群体的叙事。这堵巨大的非活跃供应墙起到了强大的支撑作用，吸收了市场下跌的抛压，并减少了可供交易的流通量。

山寨币轮动预示市场风向转变

在比特币盘整之际，交易者正密切关注主要山寨币的表现，这通常被视为更广泛市场风险偏好的晴雨表。近期的交易数据显示，资本正显著地轮动进入数个大市值山寨币，特别是它们的比特币交易对。例如，AVAXBTC交易对在过去24小时内大幅上涨了6.73%，在超过859 BTC的显著交易量下触及0.00022890 BTC的高点。这表明了强劲的购买压力和当前环境下对Avalanche的明显偏好。同样，SOLBTC上涨了1.84%，推至24小时高点0.00140470 BTC。甚至一些老牌山寨币也显示出复苏迹象，LTCBTC上涨了1.69%，而LINKBTC在超过2562 BTC的巨额24小时交易量支持下上涨了1.01%。作为山寨币市场健康状况关键指标的ETHBTC交易对也上涨了0.82%。山寨币对BTC交易对的集体走强表明，交易者正在将资金投向风险曲线的更下方，这是市场信心增强的典型迹象，通常预示或伴随着更广泛的市场反弹。

总而言之，当前比特币市场的特点是一种有趣的二元对立。一方面，由于部分长期持有者的适度获利了结，价格受到压制。另一方面，巨大且不断增长的供应部分被坚定地锁定，由具有多年投资眼光的投资者持有。这造成了一种可能以戏剧性方式解决的供应端紧张局势。AVAX、SOL和LINK等关键山寨币对BTC的同步优异表现表明，市场参与者并未感到恐惧，而是在此盘整阶段积极寻找机会。对于交易者而言，关键的启示是，虽然需要耐心，但比特币的底层链上结构可以说比以往任何时候都更加坚固。关注BTC能否果断突破近期阻力位，并结合ETHBTC比率的持续强势，可能就是牛市下一主要阶段启动的信号。