比特币（BTC）在经历了地缘政治紧张局势引发的回调后，展现出强劲的韧性，价格重返108,000美元关口附近。截至发稿时，BTCUSDT交易对在过去24小时内最高触及108,325.86美元，市场情绪明显转向风险偏好。这一反弹主要受到宏观经济信号的提振，特别是美联储释放的鸽派信号。LVRG Research总监Nick Ruck指出，机构购买的增加以及美联储主席鲍威尔暗示可能在2025年末降息的言论，迅速扭转了投资者的情绪。以太坊（ETH）也紧随其后，重回2,500美元上方，交易价格约为2,512.73美元。而Solana（SOL）、Cardano（ADA）和BNB（BNB）等其他主流山寨币也录得小幅上涨，为比特币若能持续突破后的潜在轮动行情做好了准备。

链上数据显示：市场由长期持有者主导

在价格回升的背后，链上数据揭示了一个由耐心和长期信念驱动的市场，而非投机狂热。根据Glassnode的每周分析，“持币不动”（HODLing）是当前市场的主导行为。长期持有者持有的比特币供应量已飙升至1470万枚的历史新高，这表明即使价格接近历史高点，经验丰富的投资者也并未大规模获利了结。调整后的已实现利润/亏损比率（aSOPR）指标在1.0的盈亏平衡点附近徘徊，进一步证实了这一点。该数据显示，当前市场上被花费的比特币主要来自短期交易者，而非长期投资者的派发。此外，Glassnode的“活跃度”（Liveliness）指标持续下降，再次印证了大量旧币处于休眠状态，这有效减少了市场的流动供应，为价格提供了坚实支撑。

机构流入与杠杆博弈构成脆弱平衡

长期持有者的坚定与持续增长的机构需求形成了强有力的市场组合。QCP的分析师指出，市场基调“具有建设性”，仅上周现货比特币ETF就录得高达22亿美元的净流入。这种稳定的机构资本正在重塑市场结构，比特币的已实现市值（衡量所有代币最后一次移动时的总价值）已攀升至9550亿美元。企业采用的步伐也在加快，设计软件公司Figma在首次公开募股文件中披露，其持有价值7000万美元的Bitwise比特币ETF（BITB），并计划将总配置增加到1亿美元。然而，这种稳定局面正受到衍生品市场投机行为的考验。QCP报告称，杠杆多头头寸正在增加，各大永续合约市场的资金费率已转为正值。这在耐心资本和杠杆押注之间形成了一种脆弱的平衡，预示着市场可能会迎来剧烈波动。

山寨币与跨市场展望

从技术角度看，加密市场已显示出强大的支撑。FxPro的分析师Alex Kuptsikevich表示，加密货币总市值在200日移动平均线处获得支撑后强劲反弹，而比特币也已收复50日移动平均线这一关键动能指标。与此同时，特定生态系统正展现出独特优势。上市公司DeFi Development Corp.宣布计划融资1亿美元以增持更多Solana（SOL），这是对该网络的重大利好。尽管传统市场如标普500指数因科技股轮动而微跌，但数字资产的潜在需求依然强劲，市场正蓄势待发，等待下一个关键催化剂的出现，以打破当前多空对峙的僵局。