在美国交易时段，一股突然而猛烈的抛售浪潮席卷了加密货币市场，导致比特币（BTC）在数小时内从接近106,500美元的水平暴跌至103,000美元以下。这次突如其来的下跌让杠杆交易者措手不及，引发了所有数字资产中总额约4.5亿美元的清算。根据CoinGlass的数据，这些强制平仓中绝大多数（约3.87亿美元）来自看涨的多头头寸，这表明在暴跌之前，市场参与者普遍预期价格会继续上涨。

截至撰写本文时，比特币已小幅回升至103,200美元左右，在过去24小时内仍下跌1.2%。市场其他部分则经历了更大幅度的下跌。以太坊（ETH）在短短90分钟内急剧下跌4.5%，在交易量大幅飙升的情况下触及2,372美元的低点。包括Solana（SOL）和Cardano（ADA）在内的其他主要山寨币在同一时期录得3%至5%的跌幅。此次波动似乎是加密市场特有的，因为传统市场并未显示出太多困扰；标准普尔500指数和纳斯达克100指数仅小幅下跌，表明催化剂来自数字资产领域内部。

比特币僵局：杠杆与长期信念的对决

这次波动爆发凸显了比特币在紧张盘整期中的状态，其交易价格大致在100,000美元至接近111,000美元的历史高点之间。Unity Wallet首席运营官James Toledano评论道：“当前的比特币僵局反映了一个市场，它被困在看涨的长期情绪与短期的宏观经济和地缘政治不确定性之间。” 这句话捕捉到了市场的犹豫不决情绪。这种动态使得耐心的长期投资者与日益增多的杠杆投机者形成对立。

来自Glassnode的链上分析支持了这一观点，强调长期持有者表现出极大的克制。“持币不动（HODLing）似乎是市场主导的机制，”Glassnode分析师在最近的周报中写道。他们指出，长期持有者供应量飙升至1470万BTC的新高，而已实现利润则处于历史低位。诸如“活跃度”（Liveliness）等指标持续下降，进一步证实了那些经验丰富的老币仍然在钱包中休眠，其所有者并未被接近历史高点的价格所动摇。调整后的已花费输出利润率（aSOPR）徘徊在1.0的盈亏平衡点之上，这表明任何抛售压力都来自近期购入的代币，可能是由短期交易者而非长期投资者群体造成的。

机构需求提供稳定支撑

尽管短期交易者感受到了压力，但机构和企业的需求继续提供强大的底层支持。根据QCP Capital的市场更新，仅上周，美国的现货比特币ETF就吸收了22亿美元的净流入。这种稳定的积累也反映在公司财库中。最近的一份IPO文件显示，设计软件巨头Figma持有价值7000万美元的Bitwise比特币ETF（BITB），这是一项计划1亿美元配置的一部分。同样，以Solana为中心的财库策略上市公司DeFi Development Corp.宣布计划通过可转换票据筹集1亿美元，部分资金用于进一步积累SOL。这些大型实体的持续购买正在悄然加强市场的基础，比特币的已实现市值——衡量所有代币上次移动时价格的指标——已攀升至9550亿美元。这次市场调整严酷地提醒了杠杆上升所带来的风险，QCP和Glassnode都曾警告过永续期货市场的资金费率转为正值。市场在耐心持有者和杠杆买家之间充满了紧张关系。这次突然的价格下跌有效地清除了大部分短期杠杆，这是一个痛苦但可能健康的市场重置。正如Glassnode分析师警告的那样，“市场可能需要向上或向下移动，以解锁额外的供应。” 现在交易者面临的问题是，这次清算事件是否足以在长期持有者和机构参与者坚定信念的推动下，为价格持续上涨扫清道路。