根据@DowdEdward，阿波罗全球管理公司已转向风险厌恶模式，其CEO警告即将到来的市场动荡，显示对风险资产采取更防御的配置。来源：TipRanks。 大型机构的风险偏好下调会将交易者焦点转向流动性与信用环境，高收益债利差走阔往往代表风险厌恶升温，可能压制美股及与其相关的加密资产表现。来源：ICE BofA 美国高收益债OAS指数方法论。 自2020年以来，BTC与ETH与美股和全球风险情绪呈显著正相关，一旦风险厌恶加速，两者可能出现更高的下行贝塔。来源：国际货币基金组织（2022）“加密价格与美股同涨同跌且对金融环境敏感”；国际清算银行（2022）“加密冲击与溢出效应”。 应重点关注VIX衡量的美股隐含波动与ICE BofA高收益利差作为信用风险指标，这两者的上行通常与去杠杆和避险资金流同步。来源：Cboe VIX介绍；ICE BofA 指数。 在加密端，可跟踪Deribit的DVOL以观察BTC、ETH隐含波动，并结合链上与衍生品仓位指标以研判杠杆变化。来源：Deribit DVOL指数；Glassnode衍生品与资金费率研究。