据 @Andre_Dragosch 称，长期持有的比特币占比已与上轮牛市初期处于相当水平，反映出投资者的强持有结构。来源：@Andre_Dragosch 于 X，2025-09-25。 他表示，非流动性供应处于多年高位，显示长期持有者的可售筹码减少。来源：@Andre_Dragosch 于 X，2025-09-25。 他还指出，交易所上的比特币占比处于多年低位，表明交易所余额下降。来源：@Andre_Dragosch 于 X，2025-09-25。 基于上述三项链上供给指标，他判断这更像是周期的起点而非末端，为BTC交易者提供偏多的早期周期背景。来源：@Andre_Dragosch 于 X，2025-09-25。