ETH解押排队激增，源于借款利率飙升和市场调整
realtime news Jul 23, 2025 15:23
由于ETH借款利率上升和市场调整，以太坊的解押排队激增，对流动质押代币产生影响。探讨这一趋势背后的因素及其影响。
根据Galaxy Digital的报道，以太坊的解押请求最近飙升，验证者退出队列在短短几天内从1,920增加到超过475,000。这个巨大增长出现在7月16日至7月22日期间，将解押的等待时间从不到一个小时延长到超过八天。
以太坊质押队列动态
以太坊网络采用了一种质押退出队列机制，以确保验证者有序撤回质押资金。这个机制被称为流动性限制，调节每个epoch可以退出的验证者数量，通常允许每6.4分钟有8至10个退出。当退出需求激增时，队列可能会变得拥堵，大大延长等待时间。
市场因素和ETH借款利率飙升
解押请求的激增与ETH借款利率的急剧上升相吻合，特别是在Aave DeFi协议上。从7月14日开始，这些利率从通常的2-3%上涨到多次高达18%。这种波动主要是由于大规模的ETH提款触发，特别是一个与HTX交易所关联的钱包，从Aave中移除了超过167,000个ETH。
这种ETH供应的减少对ETH循环策略造成了压力，这一策略被交易者用来放大质押收益。该策略涉及借入ETH转换为流动质押代币（LSTs）并重新存入，因为借款利率超过了质押收益率，这一策略变得无利可图，导致广泛的解锁。
流动质押代币的影响
市场调整给流动质押代币（LSTs）和流动再质押代币（LRTs）施加了额外压力，导致它们脱钩于ETH。这些代币通常由于赎回延迟和其他风险以折扣价交易。强制去杠杆进一步将它们的价格推低至面值以下，加剧了队列拥堵，因为交易者试图赎回其持有的ETH。
质押需求上升
尽管解押激增，新质押需求也有所上升，由于市场对以太坊作为资产的兴趣重新燃起。以太坊与比特币的近期表现及数字资产财务公司的大量购买推动了这一趋势。新验证者的入场队列同样扩大，达到了2024年4月以来的水平。
这些事件凸显了ETH流动质押生态系统在极端市场条件下的脆弱性。尽管以太坊网络的质押架构设计旨在保护其稳定性，这一事件强调了改善赎回灵活性和缓解退出队列拥堵的解决方案的必要性。
随着市场调整，焦点可能会转向增强流动性和减少质押过程中的瓶颈。这些发展可能导致对提供更大赎回灵活性的替代解决方案的更大关注和兴趣。
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