尽管盈利能力大幅下滑，但比特币矿工正表现出非凡的韧性，他们不仅持有资产，甚至还在增持，这一趋势为比特币（BTC）价格提供了强有力的潜在支撑。根据CryptoQuant分析师Ki Young Ju的最新分析，6月22日，比特币矿工的日收入暴跌至3400万美元的两个月低点。这一下降是交易费用减少和比特币价格盘整的直接后果，目前BTC在过去24小时上涨2.3%后，价格徘徊在约109,340美元。矿工面临的压力显而易见，然而市场普遍预期的矿工投降和强制抛售浪潮并未出现，这为关注供应方经济学的交易者创造了一个有趣的动态。

链上数据显示矿工在利润挤压下的韧性

自6月16日以来，网络算力下降了3.5%，这是今年算力最显著的一次下调，进一步证明了矿工盈利能力受到挤压。算力下降表明，效率较低的矿工因运营无利可图而关闭了他们的设备。然而，链上数据揭示，这种运营压力并未转化为抛售压力。与矿工相关的钱包流出量一直出奇地平稳。CryptoQuant的数据显示，每日流出量已从2月份的峰值23,000 BTC稳步下降至目前的约6,000 BTC。至关重要的是，从矿工钱包到交易所的转账没有出现任何显著的激增，而这通常是预示抛售意图和市场看跌的典型信号。

长期持有者和中本聪时代钱包传递信心

长期比特币持有者，尤其是最早期的矿工，其信念依然坚定。与中本聪时代（2009年至2011年间挖矿的参与者）相关的钱包几乎没有任何活动。这些元老级矿工今年迄今仅卖出了150枚BTC。与此同时，中型矿业实体（持有100至1,000 BTC的钱包）正在积极增持。自3月以来，这些地址总共增加了超过4,000枚BTC，使其总持有量达到去年11月以来的最高水平。在价格盘整期间进行增持，表明他们正在为未来的价格反弹进行战略性布局，宁愿承担短期运营成本，也不愿在当前价位出售其持有的BTC。

市场宏观背景与交易启示

矿工停止抛售为比特币的价格结构提供了坚实的基础。由于一个重要的潜在供应压力源保持观望，BTC在挑战关键阻力位时路径更为清晰。目前，BTC/USDT交易对的24小时价格区间在106,834美元至109,650美元之间。如果矿工的“HODL”行为持续，可能会为多头突破11万美元的心理关口提供所需的稳定性。这种链上强势得到了更广泛加密货币市场中风险偏好情绪回暖的补充。几个主要的山寨币涨幅超过比特币，表明资金正开始轮动至更高风险的资产。例如，ETH/BTC对上涨了3.5%至0.02358，而SOL/BTC对上涨了3.3%至0.00141930。表现突出的是AVAX/BTC，飙升了6.7%。对于交易者来说，这种环境为相对价值交易提供了极具吸引力的机会，可能有利于那些对BTC表现出强势的山寨币。