比特币（BTC）面临关键关口，10万美元水平支撑
realtime news Nov 05, 2025 13:52
比特币在接近10万美元的水平稳定，市场信号显示谨慎。尽管ETFs流出和防御性交易，市场仍然脆弱，但未完全崩溃。
比特币（BTC）在10万美元附近企图稳定，此前其曾显著跌破关键成本基准线，表明需求下降且长期持有者的出售增加。根据Glassnode Insights，此发展紧随跌破约112,500美元的短期持有者成本基准线，标志着先前牛市趋势的转变。
市场概述
当前加密货币市场处于不稳定状态。尽管比特币价格接近10万美元，较历史高点下降约21％，但约71％的供应仍然盈利，暗示这是一次周期性调整而非全面熊市。相对未实现损失为3.1％，表明压力适中但不严重。
自2025年7月以来，长期持有者已经减少了30万个BTC，即使价格下跌，他们仍继续出售。这与此前周期中的情况形成对比，当时的出售发生在价格上涨期间。此外，美国现货ETFs经历了稳定的流出，每天流出金额在1.5亿至7亿美元之间，导致可支配需求减少。
链上和市场洞察
当比特币努力收复短期持有者成本基准线时，它面临进一步下跌至较低结构支撑位的风险，如活跃投资者的实现价格接近88,500美元。此指标跟踪活跃流通供应的成本基准，在延长的修正阶段至关重要。
当前约71％的比特币供应是盈利的，将市场置于周期中期放缓期间典型平衡范围的下限。继续下跌可能会将更多供应推入亏损，可能将市场转为由崩溃特征的更深熊市阶段。
机构需求和交易活动
机构需求也有所减弱，美国现货比特币ETFs记录了持续的流出。这一趋势反映了机构资本配置的减缓和新的风险敞口需求减弱。主要交易所的累计成交量增量偏差（CVD）显示出持续的净卖压，进一步确立了市场的降温基调。
在衍生品市场，永续市场方向性溢价已从4月份的每月3.38亿美元下降到每月1.18亿美元。这一减少表明投机头寸的广泛平仓和向更谨慎、避险立场的转变。
期权市场情绪
期权市场继续显示出对看空期权的强烈需求，10万美元行权价的高额溢价表明交易者更注重保护而非积累。这种防御姿态进一步突显于隐含波动性的小幅回升，确认了谨慎的市场情绪。
总体而言，市场仍处于脆弱的平衡中，需求疲软，缺乏持续复苏的迹象。下一步的方向性行动可能取决于新增需求能否吸收继续的长期持有者分配并重新获得112K-113K美元区域作为坚实支撑，或卖方是否将扩大当前的下行趋势。
欲了解更详细的见解，请访问 Glassnode Insights。
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