比特币 (BTC) 面临下跌，衍生品市场推动波动性
realtime news Aug 21, 2025 02:13
根据 Glassnode 的数据，由于衍生品市场活动加剧波动性，比特币价格在资本流入减少的情况下回撤。
比特币近期的价格活动显示出下跌趋势，其价值从历史高点 (ATH) 的 $124.4K 回落至 $112.9K，下降了 9.2%。根据 [Glassnode](https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-33-2025/)，伴随资本流入减少，价格下跌表明投资者在高价位注入新资本的意愿降低。
资本流入放缓
尽管达到了新的 ATH，比特币的实现市值每月仅增长了 6%，远低于之前 ATH 突破时的 13%。这一趋势表明投资者需求减弱，即使获利回吐活动已经减少。
近期的价格修正加速了投资者的亏损，达到了每天 $112M。然而，这些数据在牛市周期内的局部调整中仍属典型。2024 年 8 月的日元套利解除和 2025 年 3 月至 4 月的“特朗普关税风波”等事件导致更高的割肉量，表明投资者信心仍相对完好。
杠杆与投机
衍生品市场在比特币的波动性中扮演着重要角色。期货合约的未平仓合约仍然较高，达到 $67B，突显其杠杆作用。最近的一次抛售中，超过 $2.3B 的未平仓合约解除，反映出市场的投机性质。
被视为风向标资产的以太坊，其未平仓合约主导地位上升至 43.3%，表明风险偏好的转变。其永续期货交易量主导地位达到新的 ATH，为 67%，强调投机活动上升。
山寨币活动
山寨币，如 ETH、SOL、XRP 和 DOGE，期货未平仓合约也经历了上涨，达到 $60.2B 之后下降 $2.6B。这种波动表明投资者兴趣增加，助长了市场的脆弱性。
山寨币市场的清算幅度相当大，达到每天 $303M，已超过比特币期货市场成交量，突显出强烈的杠杆敞口。
市场周期洞察
比特币当前的周期反映了以往的模式，ATH 的出现比当前周期时间轴晚 2-3 个月。长期持有者的已实现利润与过去的狂热阶段相当，表明市场处于周期末期。
持续的周期动态对传统的四年周期的有效性提出了质疑，因为当前市场行为可能并不严格遵循历史模式。
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