加密高管警告STRC持有者低估永久风险
realtime news May 16, 2026 22:36
Build Markets的首席投资官Matt Dines警告，STRC永久优先股持有者面临与流动性和利率相关的被低估风险。
根据信用资产管理公司Build Markets的首席投资官Matt Dines的说法，持有诸如Strategy的可变利率A系列永久伸展优先股（STRC）等永久优先股的投资者，显著低估了与流动性和利率相关的风险。这些没有到期日期的股票暴露出持有人在市场收紧环境中可能侵蚀价值的风险。
“如果利差开始上升，市场要求企业借款人提供更高收益率，你也必须将其与永久性的无限期限联系起来，”Dines在最近接受TFTC媒体采访时表示。“如果流动性出现这种错位，它将来自法币端。” Dines强调，永久证券因缺乏到期日期等机制而显得特别脆弱，这些机制可以随着时间的推移限制风险敞口。
STRC的快速增长和创纪录的交易量
Dines的警告恰逢STRC需求激增。5月14日，日交易量达到创纪录的15亿美元，表明投资者对优先股的兴趣不断增长，因为Strategy依赖这种融资工具来推动其比特币购买。根据Strategy的官方数据，STRC目前的交易价格接近每股99美元，采用11.5%的可变股息率。
STRC流通股的总市值已达到约84亿美元，名义面值为85亿美元。然而，根据Delphi Digital的研究，公司的STRC发行能力上限为280亿美元，如果不提高这一上限，可能会在未来一年内减缓Strategy的比特币积累。
永久优先股的广泛风险
永久优先股与债券不同，没有赎回日期，其估值与市场利率相对的股息收益率挂钩。利率上升会对价格施加下行压力，因为固定股息显得不那么具有吸引力。截至2026年5月11日，S&P美国优先股指数为656.19，反映了在对更高国债收益率的预期下的轻微下跌。这种动态对优先证券整体造成压力，例如iShares优先和收入证券ETF（PFF）在2026年3月报告的30天SEC收益率为6.34%。
从历史上看，优先工具在利率稳定或下降的环境中表现良好，但当前的市场条件——以流动性收紧和美联储预期变化为特征——已加剧了永久持有者的风险。包括FS KKR在内的企业发行方继续利用优先融资，FS KKR最近在2026年5月11日宣布了一项1.5亿美元的永久可转换发行。
STRC的未来路径
关注STRC高股息收益率的投资者必须权衡利弊，尤其是在流动性风险仍然较高的情况下。Strategy对STRC的激进使用以资助比特币购买使其表现不仅与利率条件相关，也与加密市场的波动性相关。随着280亿美元发行上限的接近以及市场对永久定价的担忧加剧，未来12个月可能决定STRC能否保持其势头或面临重新调整。
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