Michael Saylor的比特币策略被标普评为垃圾评级
realtime news Oct 28, 2025 11:16
标普全球评级给予Michael Saylor的比特币重投资策略'B-'垃圾评级，理由是缺乏多元化和对市场波动的高度暴露。
根据CryptoNews的报道，标普全球评级给予Michael Saylor的策略'B-'垃圾评级。该评级被认为属于投机级别，反映了公司对比特币（BTC）的高度暴露及业务多元化的有限性。
大量比特币持有使策略易受风险影响
这家以前称为MicroStrategy的公司已从软件公司转变为比特币持有实体，利用股票和债务发行的资金购买并持有该加密货币。标普指出，该公司的资产负债表严重依赖比特币，这使其易受市场波动和监管变化的影响。这种集中被视为一种优势也是一种脆弱性。
截至2025年中，策略大约持有700亿美元的比特币，并将在2028年以后到期的可转换债务约80亿美元。标普强调了公司通过资本市场获取资金管理这些债务到期的重要性，这对其稳定的前景做出了贡献。
识别结构性金融风险
分析师指出策略财务上的结构不匹配，债务以美元计价，而大多数资产是比特币。由于比特币的波动性和非收益特性，公司调整后的资本位置仍然显著为负，这影响了其风险调整后的资本比率。
尽管核心软件业务略有盈利，2025年上半年策略的经营现金流仍为负3700万美元。公司的税前收益81亿美元主要归结于比特币价格上涨。
投资者兴趣和市值
标普承认公司的市值约800亿美元，显示了投资者通过传统证券接触比特币的兴趣。然而，网络安全仍然是一个问题，因为任何托管失败或私钥丢失都可能严重影响流动性。
尽管公司通过可转换债务和股票发行有效管理了债务，再融资义务仍然存在流动性挑战。优先股股息每年超过6.4亿美元，但若推迟这些股息可能导致治理问题。
展望与未来考量
展望未来，标普建议除非策略改善美元流动性并减少对可转换债务的依赖，否则升级在未来一年内不太可能。相反，市场准入丧失或比特币价格大幅下跌可能引发降级。
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