Neocloud抛售突显比特币矿工向AI基础设施的转型

VanEck最近的一项分析于2026-11-04发布，突显了powered shell提供商的显著抛售——这些公司，许多曾是比特币矿工，向租户出租充能的数据中心场所。报告指出，这些提供商的估值在十月平均下降了35%，归因于这些公司转向AI基础设施时市场的错位。尽管出现了下滑，VanEck确认其覆盖的上市公司中没有取消签署的租赁合同。

比特币矿工向AI托管转型

VanEck的分析区分了两种类型的基础设施提供商：提供充能场所长期租赁的powered shell提供商和在较短合同下租用GPU计算能力的neocloud。报告强调了这些模式的不同财务暴露，powered shell提供商通常将建设贷款再融资为15–20年的房地产债务，而neocloud则依赖于大约3–4年的短期芯片贷款，使其面临设备迅速过时的风险。

这样的转型例子是Core Scientific在2024-06-03宣布的与CoreWeave的200 MW托管合同，预计将在12年内产生超过$3.5十亿的收入。另一个70 MW合同在2024-06-25宣布，增加了同一期限内$1.225十亿的预计收入。这些协议表明了从比特币挖掘到长期AI托管的转变，基础设施的修改提前资助并抵扣托管费用。

AI基础设施转型中的挑战

虽然转向AI基础设施提供了稳定、长期收入的潜力，VanEck强调了多个风险，包括融资、建设执行和租户信用度。例如，Hut 8的2025-12-17协议涉及在其路易斯安那州River Bend校园租赁的245 MW AI数据中心，合同期限为15年，合同价值为$7十亿，由Google支持。该协议包括3%的年度租金递增，显示了这些转型的复杂性和规模。

VanEck的报告强调，powered shell提供商不应被视为与传统比特币矿工或neocloud运营商相同。像IREN这样的公司的混合模型，既拥有充能场所又出售基于GPU的计算，进一步复杂化了估值和投资策略。

市场背景

powered shell提供商的抛售与数字资产的更广泛市场挑战相吻合。截至2026-11-06，比特币（BTC）交易价格为$75,975.56，在前24小时内下降了5.4%，市值为$1.5万亿。这反映了加密货币行业的持续波动，这可能影响投资者对从比特币挖掘转向AI基础设施公司的情绪。