Pump.fun 的迷因币在发行当天有68%失败，研究发现
realtime news Jun 23, 2026 06:06
Pump.fun 平台上的68.67%迷因币在24小时内失败，反映出这个价值300亿美元的迷因币领域在炒作驱动的发行中存在的脆弱性。
根据 CoinGecko 的一项新研究，自2024年1月以来在 Pump.fun 上发行的迷因币中，有超过三分之二在24小时内失败。在分析的1867万个代币中，68.67%——即1280万个代币——在创建当天就记录了最后一次交易。这些发现突显了迷因币领域的脆弱性，该领域目前的市值为300-380亿美元，与其2024年的1500亿美元峰值相比大幅下降。
另有11.7%的代币（218万个）仅持续了一天，导致总的早期失败率高达80.37%。这些代币通常通过网红代言或社交媒体趋势吸引短暂关注，然后逐渐被遗忘。只有4.55%的代币能存活超过90天，凸显了大多数项目的投机性和短暂性。
迷因币为何迅速失败
研究将这种高失败率归因于在 Pump.fun 上创建代币几乎零门槛。创作者可以通过大量发行新代币来充斥市场，并迅速放弃那些未能立即获得关注的项目。这一现象因迷因币领域对炒作周期、病毒性传播和“大户”行为的依赖而加剧，这通常导致资金快速流入，随后又快速流出。
更广泛的市场条件也起到了作用。迷因币市场自2024年达到1500亿美元的峰值以来经历了急剧收缩。根据 Cointelegraph 的数据，到2025年底，该领域的市值回落至350亿美元，流动性枯竭，散户热情减弱。这些结构性弱点使得新代币在首次发行阶段之后难以维持活动。
存活率稳步下降
对于那些确实能在第一天存活下来的代币，其下降趋势稳定但可预测。2-3天的存活组占770,249个代币（4.12%），而仅有2.47%（460,697个代币）能持续8-14天。超过90天后，仅有850,180个代币——大约占总数的4.55%——仍在积极交易。
有趣的是，这些数据可能低估了一些代币的真实寿命。研究的指标仅捕捉了在 Pump.fun 的曲线交易上的交易，而没有考虑那些“毕业”到外部去中心化交易所（如 Raydium 或 PumpSwap）的代币。然而，由于代币毕业率估计不到1%，该数据集仍然提供了平台内平均寿命的真实快照。
市场影响
这些发现正值迷因币市场受到更多审视之际。2025年底发布的最新研究指出，集中化持有、波动性以及对像 Pump.fun 这样的散户驱动平台的依赖，导致了该领域的结构性脆弱性。这些因素导致了反复的繁荣-萧条周期，就像2024年底那样，在一次行业崩盘中，近280亿美元在48小时内蒸发。
对于交易者来说，这些数据再次强调了时机和风险管理的重要性。鉴于80%的代币在两天内失败，投机性迷因币投资本质上是押注于短暂的炒作。高周转率也突显了监控流动性的必要性，因为交易量不足会在抛售期间放大损失。
未来之路
随着迷因币领域市值徘徊在300-380亿美元之间，其长期可持续性仍然不确定。尽管一些代币显示出了持久力，但绝大多数未能提供有意义的价值或实用性。对于像 Pump.fun 这样的平台来说，挑战在于创建能促进持久性和信任的基础设施，而不是不断涌现的失败项目。
尽管从2024年的高点有所下降，迷因币领域仍可能出现机会窗口。然而，鉴于其波动性和本报告中概述的高失败率，交易者和开发者都应谨慎对待这一领域。
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