SEC规则变更可能推动DeFi中的代币化股票
realtime news Jun 13, 2026 06:21
SEC提议废除规则611，这可能为DeFi交易解锁代币化美国股票。Galaxy Digital称这是一项重大机遇。
美国证券交易委员会（SEC）正在考虑一项重要的监管变革，这可能为代币化股票在去中心化金融（DeFi）中蓬勃发展打开大门。6月12日，该机构提议废除其国家市场系统（NMS）法规中的两项关键规则——规则611和规则610(e)。根据Galaxy Digital研究主管Alex Thorn的说法，此举可能会消除在DeFi平台上交易代币化股票的最大结构性障碍之一。
规则611，通常被称为“穿透交易”规则，禁止在一个交易所上的股票订单以比其他交易所更差的价格执行。同时，规则610(e)禁止交易所在价格匹配或超过其他平台更优报价时发布竞价。这些规则旨在确保传统市场中的价格公平性和透明性，但无意中抑制了代币化股票的创新。例如，DeFi的自动做市商（AMM）无法遵守这些规则，因为它们基于流动性池价格执行交易，这些价格不断波动并且不参考外部报价。
“这是代币化股票迄今为止最大的突破之一，”Thorn表示，并补充说，根据现行框架运行的AMM可能会违反穿透交易规则，并可能被视为非法交易中心。据报道，SEC正在探索一种“最佳执行”框架来取代被废除的规则，这可能允许AMM在合法运营的同时保持一定程度的投资者保护。
代币化股票为何重要
代币化股票代表基于区块链的传统股票版本，在美国始终难以获得监管明确性。尽管代币化股票有潜力增加市场准入并降低交易成本，但在现行证券法下面临重大合规障碍。SEC的最新提案与其现代化市场结构的更广泛努力保持一致。最近的举措包括将证券结算周期缩短至T+1（于2023年2月通过）以及重新审查限制创新的规则，例如2023年10月被废除的股票回购披露规则。
“加密项目”（Project Crypto）是SEC于2025年8月推出的一项计划，这似乎是这一趋势的一部分。该计划旨在将数字资产和区块链技术整合到美国资本市场中，表明向适应去中心化金融工具的转变。如果拟议的变更得以推进，代币化股票可能在受监管的DeFi生态系统中站稳脚跟，为零售和机构投资者创造新的机会。
下一步
SEC已为其提案开启了为期60天的公众意见征询期，在此期间，行业参与者、交易所和其他利益相关方可以发表意见。该机构将审查反馈，并可能在最终确定之前修改提案。此前，由于传统股票交易所对执行机制和市场影响的担忧，上个月关于启用代币化股票交易的另一项计划被推迟。
对于DeFi领域的交易者和开发者而言，这一提案可能是一次游戏规则的改变。如果实施，它可能为合规的代币化股票交易平台铺平道路，消除长期存在的监管障碍。市场参与者应密切关注SEC的决定，因为最终规则将决定未来数年美国代币化股票的走向。
Galaxy Digital和其他行业声音将该提案视为区块链金融产品的一个罕见监管机遇。“这是一个巨大的机会，”Thorn强调了这一点，并指出DeFi协议最终有可能进入5万亿美元的美国股票市场。
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